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利率波动对寿险业的影响
《经济研究参考》第42期
1.利率波动对寿险产品的定价的影响。利率波动对寿险公司影响远远大于财险公司。寿险保单价格由死亡率、经营费用率和利率决定的。死亡率在一定时期，是基本趋于稳定的，寿险公司设计产品时可参考当时适当的生命表；经营费用率具有一定的规律性，是寿险公司可以控制的因素，也就是说，死亡率和经营费用率对费率的影响是相对稳定的，而且是可以预测的、控制的。因此，利率便成为影响寿险产品价格的主要因素。利率波动就给寿险公司费率厘定(产品价格)带来了困难。一方面，寿险公司既要使保费负担不会超过投保人的承受能力，又要力保自身有足够的偿还能力，这就会要求寿险公司随利率的波动而对费率作出相应的调整；另一方面，寿险公司要保证经营的稳定，也不能经常变动费率。因为经常变动费率会影响投保人对寿险公司的信任度，严重时可能会引发退保行为，造成寿险业务量萎缩，甚至引发严重的财务危机，因此，利率波动使寿险公司进入了产品价格厘定的两难境地。
2.利率波动对寿险产品供求的影响。传统寿险产品都具有储蓄性，居民储蓄也有一定的保障动机。尤其在发达地区，人们在购买储蓄性寿险产品时，往往将其与银行储蓄进行比较。寿险的流动性比银行储蓄低，但预定利率往往比银行利率高，因此，银行利率的波动将直接影响寿险的相对价值，提高或降低投保人购买寿险产品的机会成本，进而影响投保人的行为。当利率上升时，一方面，由于寿险保单的预定利率从报单生效后始终不变；另一方面，利率上升，必然加大其他金融产品的投资而减少对寿险产品的购买，从而导致寿险产品需求减少甚至引发保户退保，寿险业务量萎缩。当利率下调时，一方面，使金融产品如储蓄、股票的投资收益率下降，对寿险的需求量上升；另一方面，利率下调迫使寿险公司提高价格，其市场竞争力下降。寿险公司将压缩寿险商品的规模，从而降低整个寿险市场的商品供给水平。
3.利率波动对寿险资金运用的影响。利率波动使寿险公司的利息收益面临前所未有的压力，导致资金运用收益的不确定因素加大。基于多种原因，目前我国的寿险资金主要集中于银行存款、政府债券。利率波动，利率风险增加，使原来最稳定的银行存款、政府债券也有某种程度的收益不确定性，原有的固定利率庇护功能几乎完全消失。资金市场上的风险更大，寿险业如何调整投资比例，加强风险管理，确保寿险业长期的保值增值，成为更加突出迫切的问题。
4.利率波动对寿险资产负债匹配造成影响。当利率频繁波动时，给寿险公司的资产匹配管理带来了巨大的困难，从而威胁寿险公司的财务稳定性。在寿险公司经营过程中，由于人寿保险的公共性，保险公司的投资活动不同程度地受到监管部门的限制，结果寿险公司的资本，相当大的比例被投放于资本市场，包含债务、抵押等。而寿险公司来自债券和抵押的收益，对利率的波动极为敏感，如果利率波动过于频繁，寿险公司是不可能准确地判断出每次的情况，这样就会给寿险公司的资产负债匹配带来极大的影响和困难。如果期限匹配出现问题，当负债支出对资产提出变现要求时，就有可能造成资产损失，甚至造成公司的经营困难。(许良成)
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