智利铜业研讨会的要点由刀豆文库小编整理，希望给你工作、学习、生活带来方便，猜你可能喜欢“品味智利活动上海中国”。
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TRIUMPH FUTURES
2010年智利铜业研讨会的要点
过去一年里，每次我们更新我们的6-12个月铜价预测,铜价已经达到了我们的预测超前几周时间.如我们都已经目睹的,铜价从其2009年初 $1.30/磅低点已经上涨超过一倍，目前达到了$3.60/磅,价格水平高于其繁荣周期的均价(2007-2008年第三季度).然而，在过去一年里,全球铜库存同样强劲上升，现在达到其危机前消费周数条款下水平的一倍(包括我们估计的中国建立的市场库存).上升的价格和可见的库存使有关铜价前景的讨论在CESCO周期间变得困难–大多数人甚至不能同意讨论的起点.人们或是一位铜价反映了“基本面”的信徒(例如市场准确地定价，需求将改善，供应不能对高价做出反应),或人们不是这方面的“信徒”(也就是说，历史性的库存与价格关系表明了铜价目前处在历史上没有标识的图表位上).显然，“基本面”的定单已经成为问题，基金的作用也是如此.有一点看来每个人都同意的是中期铜生产商的前景是非常强劲的(特别是2011/12年).许多参与者提出了他们的市场平衡预期,大多数人期望2010年市场总体是平衡的(Macquarie预期缺口100，000吨)，2011年将出现温和的缺口(Macquarie预期缺口550，000吨).总之，代表们强调了铜的采矿遇到的困难，矿老龄化，矿的司法管辖更加困难,水，劳动力和设备短缺(与我们五年前所听说的没有什么区别).对短期铜价的展望看法是不一致的.然而，大多数市场参与者在与我们的交谈中认为短期内价格的阻力位很有中能会上升(也就是说，铜更可能达到$4/磅，在今后的2-3个月看到$3/磅之前).我们趋向于同样看到铜价在这段时间里会再度出现5-10%的上涨.即使如此,当一位参与者问起针对短期内铜价的前景从研讨公上能获得些什么时我们都大笑起来,他对我们说, “Splunge!”(Monty Python).短期内被引用的主要看涨因素是发达世界正在恢复(目前不包括建筑)，中国需求增长仍然强劲.此外，第二季度是一个季节性需求强劲的阶段,供应目前总体上难以满足(一个例子是来自Antofagasta的Los Pelambres的供应增长,今年少数几个大的扩产,已经被推迟至2010年下半年).改善的需求和对铜价过去12个月的主要推动因素的展望进一步改善,加上(在过去,回顾性的展望)相信供应不能对需求的改善做出反应.除非宏观因素的冲击，许多人问的问题是为什么这些短期内会改变?因此铜的风险对等待回调的人来说是市场可能比人们所想象的更快地变得紧张(因为强于预期的全球反弹和大于预期的供应中断).看来针Wgq
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4/15/2013 德 盛 期 货
对铜的故事的良好的祝愿太多了–有限的供应增长面临着需求的上升–任何回调可能是短暂的(相对)是浅的.我们看到了对铜价在$3/磅附近强劲的支撑，在此价位下面国家储备局可能会买入，老的废杂铜的供应量减少是可能的，如果铜价跌破此位.§对我们来说什么是新鲜的事，对需求
欧洲需求据报道2010年第一季度将年比增长~10%(从2009年12月的年比增长+5%),美国的需求同样正在改善。事实上需求仍然在这些国家相对于前期的高峰下降，意味着人们能选择站在看涨的一边或看跌的一方.市场趋向于关注需求方面出现错误的方面，将焦点放在需求最近几个月仍然在改善方面.T主要的向中国的出口国报告，合同预期在2010年会年比持平到稍有上升.这看来会驱散一些中国进口将在今年显著下降的看法，因此要求不包括中国在内的地区的消费大幅上升，以避免全球出现大的过剩。没有太多的人对中国有很好的解读，但一些参与者注意到中国国家电网对铜的需求(总量的10-15%)今年应不会显著下降，也就是说支出减少26%只主要是预算，可能会在年中上升;降低支出主要在转输方面，这方面的用铜来不太广泛主要是用铝;国家电网表示，并不期望铜消费与2009年的约~700,000吨消费量会有太大的变化。中期至长期来地，国家电网报告仍然具有强劲的结构性的铜需求，新的五年计划对此会有更详细的报道(也许我们要尽快地在今年九月/10月听到这份报告).§对我们来说什么是供应方面的新消息
矿业设备的定货单所需的领先的时间现在回到了2007年中后期时的水平(长达两年).T在智利劳工存在问题，许多工人回家重新其家园没有回到工程(如Esperanza和Los Pelambres).但公司同时却坚持生产不会受到影响,原来的生产计划并没有准备好，如前期那样.T年产量达170，000吨的PNG的OK Tedi矿的罢工.TNewmont的Batu Hijau矿产量2011年将下降至~90–100，000吨，从2010年的240–250，000吨(2011从我们前期估计的降低80，000吨，相当于2011年的10%短产考量)，因为批复方面的推迟.T废杂铜的供应总体上报道在欧洲和美国的充足的，从目前的价格来看。如果价格跌回至6,000–6,500美元/吨，旧的废杂铜将会从系统中消失,根据一位市场参与者的看法。在中国BonnieLiu报道了废杂铜在目前并不紧张，如一些人所相信的，但供应仍然剧烈地从2008年中以来下降(特别是来自日本的).TRIUMPH FUTURES
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