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论特朗普当选美国总统对全球金融市场的影响以及带来的投资机遇
特朗普成功逆袭希拉里成为美国新一任总统，由于特朗普在竞选时提出众多偏保守激进的施政政策，那么我们有必要对特朗普明年上台后政策实施对金融市场产生的一些影响作出分析。
我们可以看到不管是特朗普竞选期间所提出的所有政策主张还是上周五其团队在竞选网站公布的施政框架都集中体现了以下几点： 外交政策、贸易政策、经济政策和移民政策以及基建和能源政策。那么接下来我就着重从这四个方面来分析对金融市场产生的影响。
第一，外交政策：
我们可以看到川普在竞选演讲时提出美国没有必要再为盟国付出更多财政支出，并指责这些盟国利用美国的防卫保护伞却没有承担公平的财政份额，而且美国却并没有得到多少好处，所以他主张收缩美国的战略路线而非延续奥巴马时期的战略扩张，大幅削减美国在北约，日韩中的参与军事费用支出，要求盟友自己来承担更多的军费。寻求与俄罗斯和中国改善关系，加大国内军事的投入，通过自身内部的强大来使美国继续保持世界第一军事强国的地位。我们可以通过上述川普的言论看出，一旦这些成为川普上任后的政策实施，那么必然是会压缩美国在其他地区尤其是中东和亚太地区的活动范围，会使得美国在这些区域的影响力减小，会缓和美国的亚太再平衡政策，这样整体是缓和了中国目前周边环境以及全球的地缘局势紧张的局面（尤其是南海，东海以及东北亚局势），那么就会给中国一个比较稳定的外部环境，中国就可以大力发展经济，有序推进各种经济改革措施，促进中国经济继续增长，中国经济目前占全球经济比例逐渐增加，中国经济稳定提升有利于全球经济走出谷底，维护全球金融体系的稳定。同时良好的国内经济环境有利于中国自身的资本市场的发展，促进资本市场的上涨。其次，美国的战略收缩必然会使中国的外交政策有着更大的发展伸缩空间，同时有利于中国推荐的”一带一路”政策的加速实施，加上川普大力倡导对国内基础实施的投资以及对亚投行包有积极的看法，这必然会导致跟“一带一路”战略有关的比如铁路基建、工程机械、核电、交通运输等行业将明显受益，而有色金属，水泥、钢材等原材料板块也将间接受益，我想近期A股相关板块的连续上涨应该也是类似逻辑吧。而中国的传统企业的再输出也会加快步伐，中国会更多参与东南亚，南亚以及中亚等一些地区的基础建设。这样会有利于这些地区的整体经济的增长，从而改善全球经济，稳定全球金融环境。
第二，贸易政策：
从特朗普竞选时的三场演讲来看其贸易政策可以说是保守偏激进派了，他反全球化，反对自由贸易协定，主张废除《跨太平洋伙伴关系协定》，考虑对《北美自由贸易协定》重新谈判，还威胁从WTO退出。不惜发动贸易战争，主张对所有进口货物征收20%关税，对进行不公平倾销和补贴的国家征收惩罚性关税。尤其是在谈到对中贸易政策方面，特朗普把中国列为汇率操纵国，要对中国商品征收45%的关税。从上面言论看，特朗普的贸易政策是非常保守偏激的，不过我们也没必要对其政策过度担心，因为一旦这些政策实施我想美国是要完蛋的，首先现在全球是一体化一旦美国采取上述政策那么别国必然采取报复，其次中国对美国出口总额高达4320亿美元这么大的比重，如果实施起来美国也是吃不消的。但是上述特朗普的主张必然会小部分带入到其上台后的施政理念里的，一旦特朗普提出对中国制造的产品加收进口关税等，中美可能面临新的贸易磋商谈判，对中国市场造成不稳定的波动，不利于人民币汇率。同时，中国是大宗商品需求大国，中国市场若不稳定，对新兴市场货币及商品货币造成负面影响，那么美元整体对其他新兴国家货币走强包括中国，那么就会引发新兴市场资本外流，新兴国家必将以“快速加息”来应对，而快速加息又会引发新债务的成本迅速升至难以忍受的水平。随着新兴货币兑美元下跌，进口成本将上涨而出口商在以美元计价的贸易中遭受损失。因而新兴经济体就会遭遇三方面打压：借贷成本飙升、支付以美元计价的债务侵占了外汇储备并引发其渴望得到投资资本，进口成本上升且出口商盈利空间缩减，会造成全球金融体系的不稳定。那么一旦美元走强那大家的投资品种只有一个就是配置美元资产。同时一旦贸易保护主义实施，那么会增加进出口原材料的成本提高中国进口农产品的成本（如大豆，豆粕，玉米，咖啡等）会增加相应品种的价格上涨，这会有利国内大宗现货市场相关品种价格的上涨。
第三，经济政策和移民政策： 特朗普的经济政策是以减税为核心，主张对所有人实行降税；企业所得税上，主张将企业所得税由35%降为15%；对海外资金回归美国仅征收10%的税收；主张收紧货币政策，批评联储的低利率政策，并表示支持联储加息。这样就会吸引很多国外的美国跨国的海外资产回流，降低海外投资的同时，来提升美国国内的投资，为国内民众提供更多的就业机会。不过大量的减税后，必然导致各州的财政赤字增加，那么目前的19万亿美元的债务又会增加，美联储到时候只会再加大货币的供给，那么美元后面走弱将难以避免，加上美元现在处于历史高位，这样会有利于黄金、有色金属等大宗商品反弹，那么这些板块后续的投资机会是值得积极关注，且美元走弱那么像日元这类避险资产也可以配置。同时，特朗普作为一个地产商不喜欢低利率的市场环境，这是值得寻味的。他反而抨击耶伦的低利率政策，而且支持美联储加息。从美国的经济增长来看，最新公布的美国第三季度GDP增长率达到了2.9%，就业增长保持稳定，通货膨胀逐渐上升等信号都暗示着加息条件越发成熟，加上特朗普的言论，那么十二月份美元加息基本上应该是板上钉钉了，而且我个人认为美联储基本上会在十二月进行加息，如果美联储十二月份加息那么就会导致美元继续走强，人民币必然继续贬值，这样又会带动黄金的价格下压，又会造成汇率市场的不稳定，对全球的金融市场稳定产生影响。但是按照特朗普的减税政策，一旦美联储持续加息那么是不利于其减税政策以及大规模的基建政策，所以美联储不存在继续的加息可能，那么短期对黄金的冲击就会小，黄金作为避险资产依然是可以配置的。总体来讲，特朗普上台后美元既可能走强也可能走弱，但是个人认为目前不管是美元还是美股都处于历史高位，我想上面的风险肯定是越来越大。而且后面我们更要防范一旦美元走弱带来的影响以及引起美股下跌的影响。那么一旦美元或者美股走弱，那么大家就可以配置相应的避险资产如日元，黄金还有现货原油等大宗现货品种。
特朗普的移民政策也是很偏激以及保守的。他主张采取更为严格的移民政策，遣散全部非法移民，并从严控制移民入境，而且还要在美国和墨西哥边界修一堵高墙。这样严格的移民政策一旦实施，必然会造成美国的相当一部分的移民资产的流失，对美国的经济是会产生不小的影响，虽然会给美国本土的劳动力提供机会，但是必然会造成美国国内的劳动供给的失衡，整体看是会造成美元弱势的。一旦美元弱势，那么资产以及热点是回流入到避险货币里的如日元以及瑞元，黄金作为避险资产也会受到热捧的。同时也会让中国更多的人才回流到国内，促进中国的经济发展。美元一旦走弱，以黄金为代表的避险资产必然是会受到热棒的。
第四，基建和能源政策：
特朗普竞选时宣称将投入超过5000亿美元用来兴建各项基础设施，基本上就是“美国版的四万亿”，旨在通过投资基础设施建设来大量增加就业。提出如此大估摸且激进的基础设施计划再叠加减税的影响美国政府财政赤字必将扩大，那么必然会带来积极的财政政策和需要相对宽松的货币政策配合，短期是会进一步推动美国经济基本面的改善以及再叠加十二月份加息会支持美元指数仍然处在强势，但是这种强势我想是不会持续太久的，因为一旦美元太过强势再加上大规模的基建建设会加推美国国内的通胀，就会导致美债的的利率上升，那么这是不利于美国的大规模的基建建设的。同时这种大规模的财政政策刺激将会带来的利率上行从而影响全球的金融稳定，主要是银行的信用风险可能会上升。利率上升会增加企业融资成本。如果利率上升是因为经济基本面改善，企业盈利提高并能消化融资成本上升的影响，银行的信贷质量将不会受影响。如果利率上升是由于通胀上升，银行的不良贷款将增加。信贷质量恶化将削弱银行的资本金和放贷能力，影响经济增长。其次就是可能造成资本流动波动。首先，美元利率上升会造成美国与其他国家、尤其是与新兴市场经济体之间的利差缩小，造成新兴市场经济体资本流入的逆转。如果利率上调发生在美国经济强劲复苏的，资本从新兴市场经济体回流美国的可能性更大。其次，资本流动逆转会伴随着美元升值、大宗商品价格下跌等一系列连锁反应。所以一旦美元持续走强，那么全球金融稳定要打上问号的。那么这时候大家就需要回避与美债相关的板块或者行业，因为美债是与美元正相关的，比如航运，航空等。但是，美国大量投资基础设施建设将给中国的工程机械、水泥建材、有色金属、煤炭、基建等行业带来实质性的利好，需求的大量增加，这些板块内个股是可以重点关注的。同时相关大宗现货商品价格都是有上涨预期例如桂盘的铜。
同时，特朗普对能源政策也是相对的保守激进和孤立主义的，主张取消气候协定和废除环境规则，取消奥巴马政府对能源行业的限制，反对可再生能源，重振采矿业和能源业，加大对美国国内的岩页油的开发。同时其施政纲领中提到了减轻对价值五十万亿美元的美国能源储备生产活动的限制，包括页岩，天然气，清洁煤的生产及减轻奥巴马和克林顿对能源基建项目开展所采取的限制等多项利好石油业发展的政策。随着美国本土石油和其他能源的开采量增加，会一定程度增加市场的供给预期，利空油价，那么中期看大家在燃料乙醇和现货原油上就可以采取空的态势了，同时特朗普的能源政策利好煤炭行业，那么国内相关的煤炭板块个股以及国内大宗商品的焦煤都是不错的机会。
总结，上述所有的分析都是根据特朗普竞选时的言论或者施政纲领总结出来，其政策的实施性在特朗普上台后肯定是会打折扣的，而且其诸多政策是经不起经济学以及具体的逻辑思维推敲的，但是这些政策必然是会或多或少影响其后的施政方向。所以本分析可以作为一定的参考方向。尤其是其后对中国的围堵以及贸易摩擦是不可避免的。虽然特朗普的上台由黑天鹅迅速变成白天鹅，但是其风险性依然存在，如果真的按照上述政策对美国进行改革的话，我相信短期是对美国经济有向好的，但是中长期看美国经济肯定要乱套，那么这就会加剧全球金融危机的风险，再加上意大利年底的脱欧公投的不确定性，这样会造成欧盟形同虚设，加速欧元区的不稳定以及欧盟的分裂，那么这会导致整个欧洲金融体系不稳。进而带动全球的金融体系不稳定。所以我建议尤其要关注接下来的有色金属板块等大宗现货商品的机会和黄金以及日元等避险资产的机会。
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