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旅游上市公司面临的主要困难与问题
时间：2008-6-15 14:25:41 来源：九鼎德盛 王永刚 作者：王永刚 编辑：
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旅游上市公司面临的主要困难与问题
(一)上市公司数量少，发展水平滞后
目前国内许多省份尤其是偏远的旅游资源大省在发展旅游产业时，都不同程度的遇到资金缺乏、宣传不足等问题，迫切需要通过资本市场获得资金，利用企业上市这种方式进行市场宣传。但是，由于行政干预、资源垄断等原因，许多旅游企业改制不充分、产权不明、监督治理不全，限制了其上市的步伐。目前旅游企业上市数量少，发展水平低，这与旅游业在我国国民经济中的重要地位以及目前迅速发展的态势极不相称。
我国旅游上市公司发展水平落后主要表现在以下三个方面。一是数量少，地位不突出。截至2006年底，在沪深两市1434家上市公司中，以旅游业为主营业务的公司只有25 家(其中还包括名义上经营旅游业，实际并非旅游业的上市公司)，占全部上市公司的1.7%。旅游上市公司队伍单薄、权重较小，在上证指数中没有一家旅游企业。二是规模普遍偏小。25 家旅游上市公司中能划为大型企业(销售收入5 亿元以上, 资产总额5-50亿元)的只有华侨城A、中青旅、首旅股份、锦江股份等4 家；其余都属于中、小型企业，中、小企业占全部旅游上市公司的84%。我国最大的酒店类旅游上市公司锦江股份拥有的酒店数量尚不及美国史丹特饭店集团的1/100。三是地域差异明显。经济发达地区的旅游上市公司相对较多，北京、广东、深圳及海南四省的旅游上市公司占到了全部旅游上市公司的40%；其它地区的旅游上市公司相对较少，河南、山西、新疆等旅游资源丰富的中西部省份甚至连一家旅游上市公司都没有。
(二)整体效益滑坡，市场表现不佳
旅游业资金门槛和技术门槛较低，很容易引起过度进入和过度竞争。近年来，在国内经济强劲增长及奥运会等利好预期的刺激下，外资和民营资本加速进入旅游业，导致市场竞争空前激烈，行业利润摊薄，在旅游业总体收入年年递增的情况下，旅游上市公司的业绩却连连滑坡。宏观报喜与微观报忧形成了鲜明的对照。
以近三年旅游上市公司与上市公司整体的经营业绩作比较，旅游板块的比较优势正在减弱。2004 年上市公司整体平均每股收益为0.24元；旅游上市公司平均每股收益为0.15 元，比上市公司整体平均水平约低了37.8个百分点。2005 年旅游上市公司平均每股收益比上市公司整体平均水平约低了38.9个百分点，2006 年则低了30.7个百分点。丽江旅游、黄山旅游等自然景观类上市公司由于拥有独特的、垄断性的旅游资源在旅游板块中表现尚可，而新都酒店、S*ST东海等酒店类旅游上市公司则处于过度、无序竞争的环境中，主业业绩表现不佳。
(三)面临的制约因素多，自然和社会风险大
旅游业发展易受突发性自然、政治、经济事件以及季节变化等诸多外部因素的制约，这种外部性往往是行业本身难以预料和控制的，对旅游上市公司尤其是自然资源类上市公司有着显著的影响。可以说，旅游业本身具有“含羞草”的特质，对外部因素的变化非常敏感，一有“风吹草动”就会立即做出反应。
突发事件影响大，常使旅游业陷入困境。譬如，在2003 年2 月发现并蔓延的突发性“非典”疫情影响下，旅游上市公司整体业绩大幅下滑，黄山旅游、峨眉山A等具有一定代表性和垄断性的自然资源类上市公司也难以独善其身，景区门可罗雀、游人稀少。另外，旅游业季节性强，设施容量与旅游高峰存在矛盾。对自然资源类旅游上市公司而言，旺季时的旅游收入可能占到全年总收入的70%左右；淡季的旅游收入很少，时间却可能持续半年。在“五一”、“十一”黄金周及春节等旅游旺季，景区内游人如织、人满为患，旅游设施不能满足游客的需要；淡季时却门可罗雀，大量设施闲置，造成投资浪费。
(四)主营业务不鲜明，多元化经营业绩不佳
许多旅游上市公司的主营业务不够鲜明，试图通过多元化经营寻找新的出路，然而投资决策的失误往往又使其陷入恶性循环。为了提高生存能力和抗风险能力，提升经营业绩，达到保着上市资格和配股资格的目的，近年来，国内旅游上市公司纷纷进行资产重组，涉足其它利润率高、前景好的行业。2004年以来的年报资料显示，大多数旅游上市公司进行了多元化经营，主要领域包括房地产、电子通讯、金融证券、商业百货、五金建材等行业。如S*ST东海、华侨城A 等涉及了房地产开发；华天酒店涉及了电子通讯；中青旅涉及了金融证券。
从理论上讲，多元化经营有利于旅游上市公司获得更多的市场机会，减少单一经营可能带来的风险；但是，盲目地进行多元化经营，介入不擅长的领域，非但不能达到预期的分散风险、增加收益、实现可持续增长的目标，反而会引起新的风险，稍有不慎就会导致企业整体瘫痪。年报资料也显示，就平均水平而言，进行多元化经营的旅游上市公司的业绩普遍不如主营业务鲜明的旅游上市公司。
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