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日本泡沫经济的经验教训
从1990年爆发的泡沫经济到现在已经过去二十年了，然而在这段时期内，日本的经济依然是呈现不良的状态。在这段时间内，日本遇上了相继的财政危机，经历了二战过后的第一次通货紧缩，也曾爆发出迅速增长的公共债务，这些到导致了日本的经济一直都以一个极慢的增长率增长。这是一个很令人感觉混乱的改变，因为在此之前，这一个国家的经济一直是保持一个惊人的增长。二战后日本经济高速发展，是实力雄厚的经济体，被认为能在经济上威胁到美国的地位。
为什么这次投机性的泡沫会为80年代后半期的日本经济带来如此大的破坏力，而且还持续如此长的一段时间呢？即使到现在，仍然有许多经济学家试图在为这些问题找出答案。毫无疑问的是，这里面牵涉到多种因素。有一种说法是，失败的宏观经济管理政策是这次泡沫经济的一个主因，而且，当泡沫破灭之时，决策人的应对方式，同样是拙劣的。也有另外一种说法，认为战后时期爆发的第一次国家财政危机，政府是无能为力的。类似这样的争论/问题本应要逐个逐个谨慎探讨/解决，不过我没有足够的时间去处理这样的事情。
接下来我会换一个角度分析日本经济的远景发展以及探讨并阐明爆发在80年代后半期并停滞在90年代初期的日本泡沫经济。我的理论，不仅仅适用于回望日本的历史，还也许会适用于一些情况相似的国家，在日后遇到类似的处境可以用作参考。
1990，当泡沫开始崩溃，经历二战后生育高峰期的那一代年纪较为年长的的成员都已达到45岁。随后大量的不良贷款的累积，不少金融机构倒闭，日本正经历战后第一次价格通货紧缩时期。随着上世纪90年代接近尾声，经历二战后生育高峰期的那一代人都踏入了五十岁了。这是当时泡沫的崩溃带来了一段时间的物价下降，也是日本青年一代带领日本经济发展的一个时期。日本的社会发展日益成熟，正面临的是而随之而来的人口老龄化/出生率下降等问题。人口结构方面的巨大转变与国家面临的泡沫经济与物价下降，有着密切的关系。
实际上，不少工业发达的国家正在经历类似的转变。许多国家还是依靠二战后生育高峰期的那一代人发展经济，而一些国家，正经历着出生率下降，这就导致这些国家正面临着人口老龄化，年长的市民要多出青年市民这一状况。而在日本，这一变化则是更加的明显。日本经济正以一个较快的速度增长，而日本的人口老龄化却是从90年代初就开始，而且还伴随着出生率下降这一现象。这一系列的迅速转变主要体现在严重的泡沫和价格下降的趋势上。就此而论，研究日本的经验教训，对其他发达国家应该会有一定的用处。
高速发展模式的泡沫效应
泡沫经济的行程并非与战后的高节奏发展全然无关。当我们研究一个在泡沫时代获得沉重债务负担的公司，如销售业或承包商等一些与房地产相关的行业，我们发现他们一直致力于通过向银行大量借贷而获得房产物业。以销售行业为例，连锁商店买地建新门市部，如果该物业升值，他们用它作为抵押，向银行借贷购买更多的土地。有时甚至当销售业本身的利润分配是微乎其微的，房地产价格上涨却推动了连锁企业的产值。
当房地产价格继续攀升，这种商业模式为企业在短期内快速增长企业规模提供了一个非常有效的方法。同样可以肯定的是，房产价格的停止增长，将会打破这种商业发展的模式。
很长的一段时间，日本经济享受着高速的发展，然而我们也可以看到，这种发展，实际上是令到企业的商业行为脱离轨道的。
扭曲的日本金融市场是泡沫形成的另一主因。事实上，当销售业甚至一些与房地产相关的投资行业，需要筹备大笔现金的时候而他们选择求助于银行，基本上，这是不正常的现象。当金融系统发展得更为复杂更为成熟，大企业会通过发行公司债券和其他类型的证券来筹集资金，来减少他们在银行的贷款。不幸的是，日本当年的金融市场仍是一个新兴工业化国家的金融市场，银行的借贷融资仍然占有相当的比重。
如果融资的目的是为了完成房地产交易，那么一般公司都会采取发现公司证券的方法来解决。他们广泛地筹集基金，从众多的投资者中集资。这就使一些销售业以及与当地产相关的行业不需要为他们的资产负债表提供额外的填充。同时，投资者还获得了把他们的资金投入到与房地产相关行业的机会。在上世纪80年代的日本，房地产业不能募股，导致大公司也只能依赖银行融资来进行产权交易。
A particularly explosive bubble formed as the combined result of the myth of fast growth and financial markets of the emerging-country type.The problem of the bubble was then compounded by a monetary policy that was unable to make a proper response.When the bubble was growing in the second half of the 1980s, consumer prices in general were not rising very rapidly even though property and stock prices were skyrocketing.Orthodox monetary policy teaches that in the absence of fast inflation of ordinary prices, there is no need to pull back on the monetary reins.In this respect, Japan’s situation was like that the United States encountered midway through the twenty-first century’s first decade, when moves to tighten credit were put off despite a boom in property prices.The delay came about because US consumer prices were not rising very rapidly at that time.一个特别爆炸气泡形成的结合造成的神话的快速增长和金融市场的新兴国家的类型。问题的泡沫是复杂的货币政策是无法作出适当的反应。当泡沫增长在下半年的20世纪80年代，消费者一般价格不上升非常迅速，虽然房地产和股票价格暴涨。正统的货币政策教导的情况下快速通货膨胀的普通价格，就没有必要拉回到对货币政策。在这方面，日本的情况一样，美国在第二十一世纪的第一个十年，当移动到收紧信贷推迟尽管蓬勃楼价。延迟了
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