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浙江创新融资模式：股权激活产生上百亿流动资金
新华网８月３日电，资金一度告急的纺织企业浙江加佰利公司在得知浙江省《股权出质登记暂行办法》出台后，立即以绍兴市商业银行股份有限公司的３６００万股权作为质押登记，获得贷款８０００万元，解了燃眉之急。记者了解到，近期在浙江先后出台的《公司股权出资登记试行办法》《股权出质登记暂行办法》两项举措，创新了企业融资的模式，短时间内通过股权激活，产生了上百亿流动资金。企业在重拾信心的同时，获得了融资、重组、转型、升级的机会。
中小企业面临“生死考验”
今年以来，受原材料价格上升、人民币升值加快等综合因素影响，浙江经济正经受着前所未有的考验：工业增速回落；三大需求实际增幅明显回落；通货膨胀，企业尤其是中小企业生产经营困难进一步加剧。有关数据显示，前４个月浙江省规模以上企业亏损面达２１％。
在利润空间被挤压的同时，宏观调控信贷紧缩更使企业普遍面临资金紧张，浙江民营企业集中，其中大部分是中小企业。这些中小企业和一些困难企业面临收贷与借贷的双重压力，资金链随时面临断裂的危险。
来自浙江银监局的数据显示，上半年浙江小企业资金供求矛盾尤为突出，今年一季度小企业贷款余额比年初增加了５０亿元，仅相当于去年全年增量的８．６％。
据浙江省工商局统计，今年上半年浙江全省有１２００多家企业歇业关停，这在浙江连续１０年的历史上都是没有的。工商牵线金融和企业共同盘活股权
股权，是公司企业投资者的法律所有权，以及由此而产生的投资者对企业拥有的各项权利。然而在企业成立之后，投资者的出资就成为了不能随意处分的“死”股权。
去年颁布的《物权法》明确规定，有限责任公司和非上市股份有限公司的股权也可以出资、出质，并且应到工商部门办理出质登记。不少企业向工商部门提出股权出资、出质登记申请的要求，但由于至今未出台具体办法，工商部门一直苦于无法操作。
浙江省工商局局长郑宇民表示，占浙江省ＧＤＰ总量６０％以上的民营企业，一举一动都关乎整个浙江经济发展的走势。但是浙江的企业还太年轻，还不具备像国际知名大企业那样的抗压抗风险的能力，因此“工商部门要做媒人，要帮企业和金融部门牵线搭桥，在大形势趋紧的情况下，组织自救。企业股权出资、出质就是这个桥梁”。
浙江省工商局分别于２００７年底和２００８年６月先后在全国创新性出台了《公司股权出资登记试行办法》和《股权出质登记暂行办法》。
股权出资，是指投资人以其持有的公司股权作为出资，投资于其他公司的行为。根据新《公司法》的规定，股东可以货币、实物、知识产权、土地使用权以外的其他财产出资。而股权恰恰符合公司法律制度确立的非货币出资“可评估、可转让”的基本要求。浙江是市场经济最活跃的省份之一，企业改制、资产重组较为频繁，对股权出资、出质需求迫切。
股权出质，是指债务人或第三人将公司股权出质给债权人，作为债权的担保，在债务人不履行债务时，债权人有权依法以该股权折价或拍卖、变卖该股权的价金优先受偿。《物权法》的实施，使“死”股权转化为“活”资金成为可能，而《股权出质登记暂行办法》使可能成为可行。
沉淀“死”股权产生流动“活”资金
浙江省工商局出台的两个《办法》突破了股权出资的障碍，使“虚拟资本”作为出资形式在制度上得到保障，可大大降低企业上市和重组、改制成本。
浙江煤炭地矿局局长朱绍寅告诉记者，他们企业原本需要一次性拿出５０００万元货币资金，用来出资成立浙江中煤实业集团有限公司，在《公司股权出资登记试行办法》实施后，只需以其控股的五家子公司的股权和１５００万元货币出资即可，大大节省了资金成本。
“股权出质登记”可以锁定企业的股权，使得企业将股权质押给银行后，无法转让，银行贷款的信心提高，进而提高了企业贷款成功率。
截至７月１５日，自《公司股权出资登记试行办法》出台以来，浙江省各级登记机关已办理股权出资的有１７家，股权出资涉及８５亿元。《股权出质登记暂行办法》出台至今，已办结全省股权出质登记的企业近４０家，股权出质数额为２０亿股，融资金额１５亿元。原本“沉淀”的股权资本被激活后已经产生了上百亿的流动资金。
据悉，浙江３７万多家公司制企业，注册资本有１１８５６亿元。人民银行杭州中心支行副行长郑南源认为，两个《办法》有利于盘活存量资本，大量公司股权“沉淀”的资本可能成为“活动”的资金流，股权将成为助推经济发展的新动力。
解读《武汉城市圈公司股权出资登记管理试行办法》
“虚拟资本”出资有了制度保障
《武汉城市圈公司股权出资登记管理试行办法》共18条，明确了股权出资的定义。即投资人是具有中华人民共和国国籍的自然人（不包括港澳台人士）或在中国大陆依法设立、具备公司投资主体资格的法人和其他组织，股权公司是住所在湖北省内的有限责任公司、股份有限公司。被投资公司是住所在城市圈内的有限责任公司和股份有限公司（不包括外商投资企业）。
股权出资五道槛
新出台的《武汉城市圈公司股权出资登记管理试行办法》在股权出资时严格限定了5道门槛：投资人用于出资的股权权属清晰、权能完整，且已足额缴纳；用于出资的股权应当由法定的评估机构评估作价；股权和其他非货币财产出资额之和不得高于被投资公司注册资本的70%；以股权出资，股权公司是有限责任公司的，应当经其他股东过半数同意，且其他股东同意放弃优先购买权；公司章程另有规定的从其规定；以股权出资的，应当经被投资公司全体股东一致同意作价。
改制和拟上市企业将受益
“最受益的将是改制和拟上市的企业。企业上市和重组、改制的成本大大下降。”湖北省工商局总经济师李跃春说，过去，在企业上市时，要将优质资产股权置入新公司，只有通过先用资金设立公司，然后再用这部分资金回购股权的方式。如果突破股权出资的障碍，企业的融资或改制成本大大降低。
他说，目前，公司制企业越来越多，省工商局出台这一办法，正是从让更多企业发展的角度，本着“非禁即许”的原则考虑的。这一法规的出台，意味着“虚拟资本”作为出资形式在制度上得到保障。
允许股权出资，可以大大降低企业战略重组的成本，有利于推动企业做大做强。以设立企业集团为例，过去企业必须拿出大量的现金先成立集团母公司，再由母公司收购子公司的股权才能实现控股。如我省过去办理的湖北省能源集团与长江电力重组，省国资委将其在长江证券的股权投入省能源集团有限公司和武汉市大型百货零售业重组，武汉市国资经营公司持有的鄂武商、武汉中百、武汉中商三家上市公司国有股权投入新组建的武商联股份有限公司。现在子公司的股东只要通过股权出资，就能直接设立母公司并实现控股，从而大大降低了企业的商务成本，缓解了企业现金流紧张的压力，激发了企业并购重组的内生性动力，为企业进一步做大做强创造了条件。
中小企业股权变静为动
日前由浙江省工商局紧急研究出台的《股权出资登记试行办法》、《股权出质登记暂行办法》，犹如风乍起，吹皱一池春水，为众多中小企业荡开了解困的涟漪。
这两个《办法》规定：目前凡是在浙江省登记注册的有限责任公司和股东人数在200人以下的非上市股份有限公司的股权，都在受益范围内。股权出资、出质，就是将一贯被视为企业“死资产”的股权“起死回生”，使得股权可以经专业机构估价后直接作为新注册公司的注册资本或者获得股权质押贷款。目前，股权出资、出质仅在上海、重庆等少数城市开展登记，全国绝大部分地区尚未出台具体办法。浙江省此次在全省范围内将其全面铺开，其广度和力度均属国内少见。记者从浙江省工商局企业处了解到，截至7月底，仅股权出质一项，浙江全省已有55家企业办理登记，累计登记股权29亿股，获得融资30亿元。
浙江省衢州市首家以股权出资形式组建的浙江通顺集团，以10位自然人股东名下的5家子公司股权，经专业会计事务所评估后作价3457万元出资组建，从而实现集团化运作，以此促进资金、销售、市场信息等资源共享，有望进一步降低成本，成为《股权出资登记试行办法》、《股权出质登记暂行办法》两项创新性举措的直接受益者。
浙江省工商局企业处负责人阙利民透露，就目前来看，以股权出质方式成功获得融资的，以企业金融类股权居多。在浙江省工商局首家办理股权出质登记的绍兴纵横控股集团有限公司，将其在绍兴市商业银行2500万股股权出质给了中国民生银行杭州分行，获得了3亿元银行贷款。股权出质登记办法出台后，让“死”股权变“活”，一解企业资金短缺的燃眉之急，一些企业获得贷款后立即购买原材料恢复生产。同时，股权出质也调动了银行的积极性。由于股权出质登记锁定了企业股权，使企业将股权质押给银行后，无法转让；再加上企业在工商局进行股权出质登记，无形中工商局就扮演了“担保人”的角色，这更给银行吃上定心丸，进而提高企业贷款成功率。
目前，股权出资、出质让企业静态资本变为滚动的现金流，使经济存量转化为现实经济能量的效应已经初步显现。据介绍，浙江省共有公司制企业30多万家，通过股权出资、出质登记，理论上能激活的资金可超过1万亿元。
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