会计信息与证券市场的关系毕业论文由刀豆文库小编整理，希望给你工作、学习、生活带来方便，猜你可能喜欢“毕业论文会计信息披露”。
随着证券市场在我国的迅速发展,上市公司的财务实力、经营业绩正越来越合理地在股价上体现出来。因此无论是理论界还是实务界,均开始研究上市公司的信息披露与股价变动的关系,尤其是会计信息与股价的关系。会计信息对社会资源和财富的重新分配将起到越来越重要的作用。
一、会计信息与证券市场的有效性
对于绝大多数利益相关者,财务报告是证券市场上市公司会计信息最直接最主要的来源。上市公司管理人员编制报告,向外传递公司财务状况和经营成果,以体现业绩;股东通过财务报告了解投入资本的保值增殖情况,预测公司发展前景;注册会计师对报告的公允性进行查核、评审,保证会计信息的可信度;中介机构对财务报告进行专业分析,帮助投资者改善投资决策……。对待财务报告的态度和对会计信息的认识程度都影响着投资行为,并体现在股价的理性或非理性的波动上。证券分析师们发现上市公司的会计信息披露不完善使股价偏离其真实价值(ＩｎｔｒｉｎｓｉｃＶａｌｕｅ),认为这样的市场缺乏效率。由此,关于会计信息披露与股价变动关系的问题,就引入了“有效市场假说。”
1有效市场假说。
1970年,美国芝加哥大学教授尤金·法玛(ＥｕｇｅｎｅＦａｍａ)提出,如果证券价格能充分地、不带任何偏见地反映所有可取得的信息,则此证券市场就是有效的。这就是著名的有效市场假说(ＥｆｆｉｃｉｅｎｔＭａｒｋｅｔＨｙｐｏｔｈｅｓｉｓ)。有效市场假说主张股票总是处于均衡状态中,任何投资者都无法持续地赢得市场而获得超额收益。该假说认为当各种能影响股价的新信息出现时,有关的股票交易者们均能同时收到信息并评估其对股价的影响,然后立即采取交易行动,使股价随着新的信息出现迅速作出调整,则股价不会被高估或低估,只会维持在均衡状态中,而市场参与者只能获得风险调整后的市场报酬率。
尤金·法玛定义的有效市场应具备3项条件:①无证券交易成本;②所有交易者均能不花成本地、平等地获得所有可获得的信息;③对于决定目前股价及未来股价的信息含义,众人预期一致。
2有效市场会计信息与股价的关系。
尤金·法玛根据信息类别,将证券市场分为三大类:弱式、半强式、强式。若证券价格反映历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息,则该市场是弱式的;若证券价格反映了所有公开有用的信息,则该市场是半强式的;若证券价格反映了包括公开信息和内幕信息在内的所有信息,则该市场是强式的。就财务会计而言,上市公司的股票价格与会计信息的关系主要集中体现在两个方面:①股价对于财务报告信息的反应是否迅速;②股价对于财务报告信息的反应是否如预期。
如今,财务报告能否向证券市场参与者提供对其决策有用的信息,已成为会计研究的核心问题。会计信息的有用性体现在它的相关性和可靠性上,即它是否能依据证券市场的客观要求,以及时、充分、公允且持续不断的信息披露使投资者产生合理预期,引起股价的理性反应。只有被需要的会计信息才是证券市场要求的,也只有这种信息才能反映在股价的变动中;而对股价无影响的会计信息是无用的。由此可见,并不是所有的会计数据都是有用的,只有具备信
息含量的数据才与股价密切相关。
在有效和理性市场中,上市公司的股价反映企业真实的经营状况及其生命力,使股价成为企业经济实质的体现。企业的经济实质,是指由人力、财力、物力等因素所共同决定的企业最终真实的生存发展能力,它取决于企业的财务状况、盈利能力、发展潜力等,而不是若干财务指标的简单堆砌。公认会计原则肯定有效市场的存在,各国制定的会计准则也是基于市场的有效性,期望各个企业的财务报告能够公允、全面地反映其真实情况,并认为由此提供的会计信息能够充分地反映在股价上,这样才使投资者不会因会计信息与企业经济实质的偏离而遭受非正常损失。
大量实证表明,股价对于会计信息的反应十分迅速。证券市场上,通常在财务报告公布前后发生股价的大幅波动。对于股价的变动是否如预期,则主要取决于会计信息对经济实质的反映程度和投资者对会计信息的解读能力。解读会计信息已不再局限于报表收益栏的数据这一层面。在当前以有用性为中心的会计研究中,会计信息致力于揭示与股价密切相关的企业经济实质才是努力的方向。当股价波动是基于会计信息所反映的企业经济实质发生了变化,而不是由于会计实务上的缺陷导致披露偏差所造成的大量投机,那么会计信息才真正与股价变动密切相关起来。由此可见,虽然会计盈亏是股价的重要决定因素,但是会计信息的有用性绝不止于此,任何与企业经济实质相关的、及时的、可靠的会计信息都是有用的,都会对股价产生影响,这正是当前衡量会计信息质量的标准。同时,证券市场的存在,也为会计研究人员提供了检验会计信息质量的场所。当然,会计信息并非影响股价的全部因素,只不过它是所有因素中最为主要和恒久的。
二、当前我国证券市场会计信息披露存在的问题
研究有效市场假说,观察会计信息披露与市场反应之间的关系,对于完善我国证券市场的会计规范,建立可行的会计信息披露制度,都具有十分重要的意义。我国证券市场尚不成熟,短期炒作投机之风盛行;另外由于体制改革,目前上市公司多为国有控股企业,而我国暂不允许国有股上市流通,法人股流通受限,造成股市中最具影响力的股东们无法对会计信息作出反应,在很大程度上限制了股价对会计信息的反应程度。因此,股价波动无序性很大,理性成分少,与会计信息只是呈弱相关。从会计信息披露的角度看,目前存在着以下问题:
1会计信息失真。会计信息是股价变动的基础,然而这一基础却问题重重。我国企业会计基础工作较差者为数不少,一些会计员素质较低,帐目不清、弄虚作假、违反法规现象相当普遍;加上体制原因,会计工作受诸多因素干扰,造成会计信息偏离企业经济实质。
2审计监督不力。注册会计师作为独立的第三者,对上市公司财务报告的可信性、公允性进行评审,对于规范会计信息的披露、降低信息的不对称性、保障金融市场的健康稳定发挥着重要作用。然而,目前我国一部分注册会计师的执业水平距离证券市场的要求甚远,注册会计师品质在一定程度上未受到应有的重视,一些注册会计师在执业过程中严重失职、弄虚作假的事件频频曝光。投资者往往是在企业东窗事发后才发现当初的财务报告有假。
3缺乏有效的金融中介。并非所有投资者都是财务分析的专家,即使上市公司的财务报告已充分披露了企业真实的经济内容,大多数投资者也不一定能明白会计信息究竟反映了怎样的经济实质以及它将会引起股价何种变化。这就需要金融中介运用其专业知识,采取专门方法,解读财务报告的经济实质,及时将会计信息的经济内涵传送给投资者,促进股价的理性波动。因此,金融中介是会计信息转化为股价变动的催化剂。当前,我国金融中介刚刚起步,其财务分析能力、经营规模和影响程度一时尚难以跟上市场要求,使投资者缺乏对会计信息力度和深度的认识,弱化了会计信息的作用,也弱化了股价对会计信息的反应。
三、加强会计规范,促进我国理性证券市场的建立
健康的证券市场需要规范的信息披露制度,因此,我们在理论探讨的同时更要致力于实践中对信息披露制度的改进和完善,从法制和准则两个方面不断推进理性市场的建设。
1认真贯彻有关法规,加强执法力度。
《证券法》的颁布实施,对证券市场进行了有效的规范。它要求上市公司必须定期公布财务报告,及时向投资者提供会计信息。在信息披露方面,第67条规定:“禁止证券交易内幕信息的知情人员利用内幕信息进行证券交易活动。”这必将为保障证券交易的公开、公平、公正起到重要作用,为会计信息的公开、充分披露提供了法律依据。
将于2000年7月1日正式实施的新《会计法》较修订前的《会计法》,在加强会计监督和保证会计信息质量方面都有了更明确的规定。例如,新《会计法》第27条规定:“各单位应当建立、健全本单位内部会计监督制度。”第28条规定:“单位负责人应当保证会计机构、会计人员依法履行职责,不得授意、指使、强令会计机构、会计人员违法办理会计事项。”第31条规定:“任何单位或个人不得以任何方式要求或者示意注册会计师及其所在的会计师事务所出具不实或者不当的审计报告。”此外,新《会计法》增加了对会计从业人员执业资格的规定,加大了对会计违法行为的惩治力度。
2加快具体会计准则体系的建立。
在健全法制的基础上,加快建立健全我国的会计准则体系,是规范上市公司会计实务的另一重要方面。会计准则是会计制度的依据,它要求会计信息能够公允地反映企业经济实质,为信息的分析、使用提供可靠的基础。因此准则的制订应依据证券市场的实际要求,致力于研究如何使会计信息公开、有效、及时、公允、充分地反映企业的经济实质,与股价密切相关。具体会计准则体系越早出台,就越能加快证券市场会计信息披露的规范,促进我国理性市场的建立。
成熟的证券市场都是以高质量的会计信息为基础的。目前,我国证券市场还存在种种问题,但只要我们狠抓有关法律法规的完善,注重严格执法,随着我国证券市场的日益发展成熟,具体会计准则的出台,会计信息披露将逐步规范,证券市场也将向着理性和效率的方向发展。
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