春《国际金融》作业_18春国际金融作业答案

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2013春《国际金融》作业

2013-02-01

一、名词解释（鼓励独立完成作业，严惩抄袭）

1、（1.4节，难度：低），间接标价法：是将一定单位的本国货币表示为一定数额的外国货币的标价方法

2、（3.2节，难度：低）

官方储备：指一国国际收支出现顺差或逆差时，该国货币当局所拥有的、可以用来平衡国际收支的储备资产，包括货币性黄金、外汇、分配的特别提款权和在国际货币基金组织的储备头寸的增减

3、（5.2节，难度：低）

一价定律：在没有运输费用和其他贸易壁垒的自由竞争市场上，同种商品在不同的国家出售，按同一货币计算的价格应该是一样的

4、（11.2节，难度：低）

美式期权：：是指可以在成交后有效期内任何一天被执行的期权。

5、（13.3节，难度：中）

特里芬难题：：特里芬悖论”，也可以说是特里芬难题，它是美国耶鲁大学教授特里芬在1960年出版的《黄金与美元危机》中提出的一个观点。书中的描述是这样的：“由于美元与黄金挂钩，而其他国家的货币与美元挂钩，美元虽然因此而取得了国际核心货币的地位，但是各国为了发展国际贸易，必须用美元作为结算与储备货币，这样就会导致流出美国的货币在海外不断沉淀，对美国来说就会发生长期贸易逆差；而美元作为国际货币核心的前提是必须保持美元币值稳定与坚挺，这又要求美国必须是一个长期贸易顺差国。这两个要求互相矛盾，因此是一个悖论。”

6、（4.1节，难度：低）

J曲线效应：在短期内，贬值并不能立即引起贸易数量的变化，从进出口品相对价格的变动到贸易数量的增减需要一段时间。因此在这一期间内，贬值不仅不能改善国际收支，反而会使其状况恶化，这一现象被称为J曲线效应。

二、计算题（鼓励独立完成作业，严惩抄袭）

1、（1.6节，难度：低）

已知 GBP/USD 1.8563 – 1.8582，USD/EUR 0.6652 – 0.6665 请计算GBP/EUR的交叉汇率。

GBP/EUR=(1.8563*0.6652)/(1.8582*0.6665)=1.2348/1.2385

2、（1.6节，难度：低）

已知：1美元=139.3000 – 141.4000日元，1英镑= 1.8355 – 1.8385美元，某公司要以日元买进英镑，汇率是多少？

1英镑=（1.8355*139.3）-（1.8385*414.4）=255.68515-761.8744日元 公司买进英镑，即为报价方卖出英镑，761.8744为报价方卖出基准货币英镑的价格，公司要以日元买进英镑汇率是761.87443、（1.6节，难度：中）

某日纽约外汇市场上美元/瑞士法郎的即期汇率为1.6030/1.6040，三个月远期点数140－135，试计算瑞士法郎/美元三个月远期点数。

解：先算三个月美元/瑞士法郎的远期汇率1美元＝1.6030/1.6040－140/135=1.5890/1.5905瑞士法郎

则三个月瑞士法郎/美元的远期汇率为1瑞士法郎＝0.6287/0.6293美元 瑞士法郎/美元的即期汇率为1瑞士法郎＝0.6234/0.6238美元 即瑞士法郎/美元三个月远期点数＝53/55

4、（4.1节，难度：中）

如果本国的国际收支存在赤字，本国的进、出口量均为10000个单位，进出口的汇率需求弹性分别为0.3，0.5，假定本币贬值5％。那么，国际收支如何变化？为什么？

解：本币贬值5％，即de/e=5%,由马歇尔－勒纳条件知 dCA=M(ex+em-1)de=X(ex+em-1)de/e 即国际收支的变化量＝10000（0.3+0.5-1）*5%=-100 即国际收支恶化100单位，这是因为虽然贬值导致本国商品价格更低，但是出口增加量小于进口增加量。

5、（4.2节，难度：高）假定小国开放经济模型如下：

YCIGXMCC0cY(c=dC/dY)II0GG0XX0MM0mY(mdM/dY)试推导小国开放经济乘数。当c=0.6,m=0.4,△C0=0, △I0=0, △G0=100, △X0=240, △M0=400，它们对国民收入和国际收支状况的净影响如何？

答：YC0cYI0G0X0M0mY C0I0G0X0M0(cm)Y(1cm)YC0I0G0X0M0 Y

1(C0I0G0X0M0)1cm1 因此，小国开放经济乘数为1cm

当c0.5,m0.3,C0200,I050,G0200,X0300，M0200由消费、投资、出口变化导致的国民收入变化Y1(C0I0G0X0M0)10.50.3 1.25(20050200300200)1.25*550687.因此，国民收入增加687.5国际收支变化BX-MX（M0mY)300(2000.3*687.5)300406.25106.25因此，国际收支逆差106.25

三、简答题（鼓励独立完成作业，严惩抄袭）

1、（1.10节，难度：低）简述固定汇率制度和浮动汇率制度的利弊。

答：（1）赞成浮动汇率制的理由：国际收支平衡不需以牺牲国内经济为代价;增加了国际货币政策的自主性；避免通货膨胀的国际传递；提高资源配置效率；增加了国际货币制度的稳定。（2）反对浮动汇率制度的理由：使汇率变得更加不稳定，给国际贸易和投资带来很大的不确定性，降低世界范围内资源的配置效率；浮动汇率制同样会引起外汇投机，也可能传递通货膨胀。

2、（4.1节，难度：低）

简述价格-铸币流动机制内容。

价格—铸币流动机制是由英国古典经济学家大卫休谟提出来的。主要观点是当一国国际收支发生逆差，该国有黄金流出，导致货币供给量减少，引起价格水平下降，从而提高该国产品的国际竞争能力，使其出口增加；同时，外国产品价格的相对上升，使该国进口减少，国际收支赤字减少，最后使国际收支恢复均衡。与此相类似，国际收支盈余也不会持久。顺差造成的黄金内流使国内货币供给量增加，价格上升，削弱了本国产品在国际市场上的竞争地位，外国进口产品的竞争能力增强，造成出口减少，进口增加，国际收支盈余逐渐减少，最后回复平衡。

3、（6.3节，难度：中）

试推导（抛补套利下）利率平价条件。

假定本国利率水平i，外国同期利率水平为i，E期为即期汇率，F期为远期汇率，期限与利率期限相同，且E、F皆为直接标价法下的汇率。投资者使用1单位本国货币在本国投资，到期可收入（1+i），而在国外投资，到期后按约定的远期汇率收回本币为（1+i）F/E。如果1+i>（1+i）F/E，资本将从国外向国内转移，本币即期汇率会因购买而上涨，远期汇率因出售下跌。如果1+i

最终，达到均衡时，两国的投资收益趋于相等，即 1+i=（1+i）F/E 1iF1iEiiFE整理得：E1i可近似写为：iiFEE

上面两式被称为利率平价方程，表明：如果国内利率高于国外利率，远期外汇将升水，反之则贴水，而且升（贴）水率等于两国利率差异

4、简述国际收支调节弹性分析法的缺陷

答：国际收支调节弹性分析法的缺陷有一下几个方面

①国际收支调节弹性分析法的研究是有前提条件的，它的研究是在收入不变而价格可变，进出口供给弹性趋于无穷大的条件下即马歇尔-勒纳条件，汇率变动在国际收支调整中的作用。只有当马歇尔-勒纳条件得到满足时，本币贬值才会使本国国际收支状况好转。

②在进出口供给弹性不是无穷大的一般性情况下，马歇尔-勒纳条件不再适用。本币贬值是否能使国际收支得到改善，又要取决于进出口供给价格弹性和需求价格弹性能否满足毕肯戴克-罗宾逊-梅茨勒条件。

③存在贬值时滞问题，即J曲线效应，在这一期间内，贬值不仅不能改善国际收支，反而会使其状况恶化。

四、论述题（鼓励独立完成作业，严惩抄袭）

1、（2.4节，难度：中）

纸币本位下，影响汇率的因素有哪些？并据此简要谈谈你对人民币汇率未来走势的看法。

纸币本位制度下：纸币所代表的价值量是纸币本位下决定汇率的基础。而纸币所代表的价值量则是在其产生之日起由各国政府所规定的。影响汇率变动的主要因素：

1.国际收支：当一国的国际收支大于支出时，在外汇市场上表现为外汇的供求大于需求，因而本国货币汇率上升，外国货币汇率下降。2.相对通货膨胀率：一国出现通货膨胀意味着该国货币代表的价值量下降，因此，国内外通货膨胀率差异就是决定汇率长期趋势的主导因素。一般而言，相对通货膨胀率持续较高的国家，其货币在外汇市场上将会趋于贬值。

3.相对利率水平：相对利率水平导致借贷资本的供求变化，主要影响短期汇率，对长期影响十分有限。

4.市场预期：只要市场上预期某国货币不久会下跌，那么市场上立即就可能出现抛售该国货币的活动，造成该国货币的市场价格立即下降。5.政府的市场干预：例如当一国货币汇率处于较高水平而影响该国国际收支改善和经济发展时，该国中央银行就会向外汇市场抛出本币而收购外汇，从而使本币汇率下跌，以达到扩大出口和推动国内经济发展的目的。

6.经济增长率：一般来讲，高经济增长率在短期内不利于本国货币在外汇市场上的行情，但从长期看，却有力支持者本币的强劲势头。7.政局变化：发生战争，政局动荡的国家的货币会贬值。

我认为人民币汇率将会持续的上升，但其增长方式应该是基本稳定的前提下略有升值。预期到今年末人民币对美元还将升值百分之一点一。明年人民币升值速度将大幅放缓，会升值百分之三左右。现在投资者信心脆弱，金融市场上的任何风吹草动都会引发投资者的恐慌，人民币对美元汇率稳定将有利于增加投资者市场信心。而且，美元升值未必是长期趋势，在全球金融资产价格下跌的情况下，美元升值主要是由于美元国债是一个较好的避险工具，一旦经济平稳或恢复，美元就存在贬值的可能性。人民币汇率变动要考虑到美元的长期走势，避免人民币汇率的大幅度波动。

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