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黄金市场2007回顾及2008展望
从长期来看，如果货币价值能够稳定，黄金是不会引起人们注意的。但是，在明显的通货膨胀时期，黄金的价值就体现出来了。
任何商品都取决于供需关系，那么黄金的供需关系是什么呢？黄金的需求增长其实取决于货币的供应速度，如果货币的供应速度过快而造成了严重的通货膨胀，那么黄金的需求将被无限放大。
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黄金历史走势的简单回顾 在1971年前，由于世界的货币体系在大部分时间里都是以金本位为基础的，因此黄金的价格是相对稳定的。
在1935年，罗斯福总统将黄金从20美元/盎司调整35美元/盎司。并一直维持到1971年。布雷顿森林体系破产以后，黄金开始了波澜壮阔的价值重估，从1970年的35美元上涨到1980年最高的850美元，参见图（备注）
自1944年布雷顿森林体系建立后，世界经济迎来了飞速发展的时代，我们从石油消费中可以看出这种增长的态势，在1950年，全世界石油消费是1000万桶/日，到了1970年增长到4500万桶/日，到1980年增长到6000万桶/日。这是辉煌的时代。
但是在辉煌的背后，还有隐忧。美国在60年代不断增加的贸易逆差和越南战争，使美国的黄金不断外流，使美国的黄金储备从二战后的2亿吨下降到1980年的8200万吨。在1980年，严重的通货膨胀，迫使美国政府不得不艰难地踩下了货币增长的刹车，并将基准利率提高到接近20%，这才使人们相信美国政府愿意来解决通货膨胀的问题。于是黄金价格开始下降，在1985年下降到300美元。
随着80年代和90年代世界经济的稳定发展时期，黄金价格长期围绕着350美元上下波动。在这段时间里，黄金没有利息的劣势凸现出来。在1999年，由于欧洲各国央行的抛售等原因，将黄金价格打到了250美元。
但是，开始于2001年的商品牛市，让沉睡了二十多年黄金终于开始苏醒了，并于2007年重新突破800美元大关。这实在是给欧洲各国央行一个绝妙的讽刺。2007年国际黄金市场走势分析
在技术图形的表现看，07年整个一年的黄金价格走势，也由于上述原因表现为两个阶段：
（备注2007年黄金走势全图）
第一阶段：年初--8月中旬。整个上半年伊朗核问题的缓和，促使金价整体表现比较平稳，国际金价基本上是06年10月份黄金自559美元/盎司上涨以来的延续。1、07年元旦以后，国际现货黄金延续06年10月以559美元/盎司为底的上涨，并完成了一个完美的“波浪循环”，国际金价再次试探600美元/盎司整数的支撑力度，随后延续前期的涨势，继续上行，并于2月底冲击688美元/盎司高位，但由于日元资金回流，套息交易大举平仓，导致国际金价试图冲击700美元/盎司的整数位置无功而返。随后蓄势修正，并于4月再次向700美元/盎司发起攻击，最高触及793美元/盎司左右，再次退回，至此，完成了从06年559美元/盎司开始的一波反弹上升。
2、自4月中下旬金价上冲693美元/盎司以后，开始了对559美元上升以来的大幅修正，期间金价两次触及60周均线的重要支撑，均回弹上升。
第二个阶段：金价自8月中旬后，在美国次级债危机、伊朗核问题以及土耳其与库尔德工人党武装的矛盾升温的众多因素影响下，国际金价展开了一波疯狂的单边上扬。
1、国际金价于6月份触及640美元的重要支撑位置，未能有效跌破，出现一波小的反弹，于8月中旬再次触及640美元附近开始反弹上升，金价连续三个月持续上扬，冲击850美元的历史高点，最高触及845美元左右。
2、由于缺少后续的上涨动力，金价迅速下滑。11月22日当天，黄金日跌幅超过40美元，宣布黄金自8月中旬的单边上扬走势结束，并开始进入调整。此后12月3日，美国国家情报局发表一份评估报告称，伊朗自2003年就停止了核武器的研制，美伊矛盾似乎烟消云散，然而布什总统宣布美国不会因为这个报告而停止对伊朗的制裁。美伊矛盾的暂时缓和，使国际黄金价格多次在780美元一线受到实金买盘支撑，致使黄金在2007年的年尾停留在845美元以后的三角整理之中，为后市的继续上扬蓄积能量。
2007年年初，美国次级债务危机浮出水面发出预警，当时汇丰控股为在美次级房贷业务增加了18亿美元坏账准备，美最大次级房贷公司Countrywide Financial Corp减少放贷，总体来看次级债未能引起人们的关注，国际地缘政治方面，伊朗核问题紧张中的缓和，使金价在上半年表现相对平和。
时值至8月份，次级债危机达到高峰。8月3日，贝尔斯登称美国信贷市场呈现20年来最差状态；5日美国第五大投行贝尔斯登总裁沃伦-斯佩克特辞职；9日法国最大银行巴黎银行宣布卷入美国次级债；10日欧洲央行出手干预；11日美联储一天三次向银行注资380亿美元以稳定股市以及金融市场，世界各地央行48小时内注资超3262亿美元救市；14日美国欧洲和日本三大央行再度注入超过720亿美元救市；美国次级债危机在全球迅速蔓延，投资者极度恐慌，纷纷抛售手中金融资产。8月16日在人们极度恐慌中，股市、汇市纷纷遭受抛售，短时间内曾出现股票、美元、英镑、欧元全线下跌的局面，黄金也未能独善其身，大幅下跌。但随着各国政府以及央行的联合干预，市场信心逐步得以恢复，风险投资活动再度活跃。但市场对美国经济前景以及央行降息的预期促使美元指数不断下滑，国际资金为了寻求避难场所，纷纷进入黄金市场。
加上8月后土耳其与伊拉克边境库尔德工人党武装的矛盾逐步升级；美国为使国内矛盾外移，把伊朗核问题重新提上日程，并甩开国际原子能机构，绕开联合国安理会，单方面直接对伊朗进行制裁，国际政治紧张局势升温，国际金价于8月中旬以后开始一路上行，连续三个月持续上扬，冲击上世纪80年代850美元/盎司的历史高点，最高创下845美元/盎司的历史高价。07年中影响国际金价上下起伏动荡，并大幅上冲的因素中，美国次级债**、美伊冲突、原油价格高企占据了主导因素。目前局势看，短期内这些因素仍将存在并支持这国际金价持续上扬。
虽然美联储及国际众多央行不断向市场注资救市，并且联合英国、瑞士、意大利等国央行联合干预市场，对美元的短期走势起到了一定作用，但是市场对美国经济放缓的预期仍难改变。并且年末美国数据显示，众多消费者由于房贷压力而被迫放弃原有房屋。美国房产市场进入10多年来最严重的低迷时期，房价连续10个月下滑，投资者担心这仅仅是次级债危机的一个表现，以后仍会有更坏的消息。房产市场仍是短期内影响美国经济放缓的根源所在，也将是影响美元长期走弱重要因素，同时国际储备货币的多元化，欧元低位的提升，美元逐步弱化的事实也将是支持金价持续上扬的重要因素。
09年1月美国新一任政府将入住白宫，2008年是美国大选年，也是美伊可能发生军事冲突的关键年。受美国军工集团、石油财团和犹太人集团的挑动，布什在2009年离开白宫前对伊朗实施空中打击的风险增高。但美国国家情报局发布的伊朗自2003年就停止了核武器研制的消息，使美国失去了对伊朗进行制裁的借口，但布什总统表示仍有必要对伊朗进行制裁的言论，使得08年美国与伊朗的关系充满变数。美伊关系实质仍是美国争夺重要能源的战斗，08年美国对伊朗的战争能不能发动，是促使国际金价的重要因素。其次，12月28日，巴基斯坦总理贝-布托遇刺身亡，市场人士担忧事件会导致中东局势呈现不稳，当日美股开盘下跌，原油、黄金、债券均呈上扬态势，短期内投资者仍需关注巴基斯坦新一届总理的选举。第三，土耳其于伊拉克边境的库尔德工人党武装冲突，仍未平伏，也将是08年影响地缘政治局势的关键因素。
美伊冲突的根源仍然是石油的争夺战，年内原油价格曾一度飙升至99美元/桶，距离100元大关仅有一步之遥。从全球局势看，美国经济逐步放缓、美联储不断降息、通货膨胀加剧、全球能源需求上升以及由于价格上升给石油出口带来的压力，都将成为新年后支持油价上冲百元大关的重要力量。原油的上涨将为黄金的上扬甚至刷新历史高点提供动力支持。
黄金的供需方面看：由于地面黄金储量有限，产金矿对黄金的供给影响相对比较小，随着开采的难度加大和黄金品级的降低，金矿供给对黄金价格的影响相对有限；近些年来，伴随着国际金价的高涨，再生金的供给逐渐增多，对黄金的价格也起到了一定的助推作用，1980年再生金量创下此前的历史最高记录482吨，当年金价一度上升至历史高位850美元。需求方面，随着国际金价的逐步高涨，工业用金电子或牙医方面有逐步采用替代品的趋势，对黄金的需求逐步减少，但国际金价的持续攀升也促进了国际投资需求的增加。加上国际政局动荡、美元持续走弱、黄金避险功能再现，金融衍生品的增加也推动了黄金的投资需求。―――――――――――――――――――――――――――――――――――――――
在国际黄金浪潮背后，是上海黄金交易所金价创出历史最高价，突破200元/克。我们以上海黄金交易所延期黄金为例。也可以分为两个阶段。第一，从07年元旦假期后的低点152.79每克至8月份的162元每克。期间黄金的价格没有剧烈波动，基本在170元和160元的间运行。9月初开始，可看作第二阶段。在此阶段国内的td黄金交易量价激增，随着国际黄金的走势最终走出了年内的最高点201.80元每克，并且在年尾走出了三角形再次向上突破。随着黄金期货的预 期推出黄金的延期交易将迎来绝对的飞跃。
08年的国内市场。08年期货黄金推出，但是期货黄金没有夜盘交易。因为现在国内的黄金价格走势跟随国际金价很紧，而国际盘每天的走势是在北京时间21：30――02：00之间。此时如果国际黄金市场突变将导致白天的期货黄金持仓第二天面临极大的风险，而上海黄金交易所的延期交易品种恰好有跟随国际盘的夜盘交易。期货黄金的投资者完全可以利用延期黄金交易来规避和国际黄金的时间差风险。在08年黄金期货和黄金延期交易将正真的成为国内期货市场和现货市场的明星。随着国际局势的继续发展国际黄金在08年将延续涨势，预计1200美元没盎司的高点也许年内可见。届时国内黄金也将在国际金价和国内通胀的双重推动下继续上涨，预计将在250元每克到300元每克之间。
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