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棉花投资期货
7月8日
本周关注中国和美国的6月份宏观经济数据，其中中国关注cpi，工业增加值，贸易及货币数据。美国重点关注cpi和非农就业数据。
欧洲央行宣布加息，对于市场无任何影响，市场已经在一个月前有预期了。美国ADP民间就业调研显示美国上月就业好于预期，市场普遍认为本日晚间的美国非农就业数据利好。
同时，高盛发表报告，看好下半年的原油，铜，大豆价格，认为经济在下半年将加速复苏。这也是短短半个月之后高盛180度的大转弯改变方向判断。但其忽视几个明显巨大风险的态度也让人生疑。
基于以上两点，我们认为本日整体商品并不会有太大的下跌压力，建议不要杀跌，耐心等待反弹后的安全价位再做空。
整体市场的大势，我们仍然认为早晚将迎来大幅下挫。但当前时机和周边因素仍处在发酵之中，耐心等待反弹后的好价格抛出空单持有。中长期坚决看跌不变，短期策略上以短空或等待反弹后逐步抛出为主。
本日操作策略：棉花仍然是商品中较弱品种，建议在23000-23600区间建立30-40%左右的长线空单持有，目标价位22300-22500。如价格在22400-22800区间之内，我们建议轻仓反复的短空，如果天气不出意外，1201合约仍然看跌至20000一线。
恐慌弥漫了整个棉花产业链。棉商面临紧迫的还贷压力，下游纱厂连续降价，但库存仍然减不掉。整个产业链面临：缺钱，库存较大，同时下游订单稀少的无解局面。只有原料价格接近大家心理的安全位置（国储价19800），整个市场心态才会逐步稳定，需求逐步开始回暖。
而当前投机资金能够看涨的逻辑也只不过是美国德克萨斯减产以及中国马上进入棉花主产区的天气关键期，但至少从现在来看，美国减产20-30%对于全球供应影响不大，同时中国国内棉花长势仍然比较理想。但从需求上来看，棉花用量的缩减可能达到正常年份的40%以上，并且仍然没有缓解的迹象和因素。投机资金推动价格反弹的理由只是伪命题而已，并不会造成趋势的反转。如果投机资金推动棉花期货价格在短期内反弹，则给我们未来提供出良好的利润空间，如果价格在23000或以上，则会出现非常好的长线入场点。
对于现货，我们仍然看跌不变。7,8月如果天气不出大意外，新年度棉价就是国储的19800.当前国内外棉纺产业链依旧比较疲弱，市场预期的缺口不但没有出现，反而在几个主产国出现了棉花库存积压的问题。中国产业链上企业资金短缺问题已经开始明显显现，甚至纱厂都出现了抛售原料的现象。总体上棉花现货仍然是积难重返，跨年度熊市确立。
对于现货而言，跨年度的熊市几乎已经注定，后面的2个月时间里，国内棉花供应仍然比较充足，同时纱厂尤其是大型纱厂产品库存较大（看起来棉花少，但棉纱棉布积压仍然严重），另外7月份农发行催款会使得大部分棉商低价抛售，棉花现货价格仍然看跌。
我们的观点仍不作修改，本年度棉花不会缺，同时下年度棉花供应量大于需求，全球棉花期末库存整体恢复的前提下，棉价仍然趋于下行。我们维持之前判断，新年度国内棉价格2-2.2万之间。
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