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企业财务风险管理的探讨
史晓燕
（彩虹显示器件股份有限公司陕西咸阳712021）【摘要】本文探讨企业财务风险管理的内容，财务风险对企业的影响。加强企业财务风险管理首先就要从总体上安排好企业的资本结构；其次，处理好资产流动性、风险性和盈利性的关系；再次，要实施多角化经营和多角化投资。
【关键词】企业财务；风险管理
一、财务风险
企业财务风险是指企业在各项财务活动过程中,因种种难以预料或无法控制的因素给财务状况造成的不确定性,进而使财务产生蒙受损失的可能性。对于管理者来讲,进行风险管理,就是要认识财务风险的内容、特性及其产生的原因;正确衡量、判断和预测风险程度及其概率,进而进行有效的防范和控制,将可能的损失降到最低程度。根据来源的不同,又将财务风险划分为五个方面:
1、筹资风险
指资金供需市场、宏观经济环境的变化或筹资来源结构、期限结构等等因素而给企业财务成果带来不确定性。这方面的风险主要表现在筹资成本费用过大、利率过高;债务期限结构不合理而造成财务危机;债务规模不合理而造成过度负债,既造成资金浪费,又增加了财务费用等等。
2、投资风险
指企业因投资活动而给财务成果带来的不确定性,表现为:投资项目在工艺技术上的不可行或尚不成熟或过于陈旧,已属淘汰之列；市场调研有误,产品上市后滞销、落后；投资项目规划过小过大、行业过多、扩张过度而无力控制管理；负债经营但负债率过高、造成沉重债务负担；技术、市场等各方面情况发生变化,导致实际投资收益与预期相比相差甚远。
3、现金流量风险
指企业在收益不错的情况下,由于实行的是现行的权责发生制原则,故不错的收益并不能表明和保证现金流入的实现。此时,企业因债务规模过大或债务期限结构不合理,很可能会造成偿债能力急剧下降、现金支出压力陡升,进而陷入财务困镜,使企业的形象和声誉遭受严重损害,甚至导致破产。
4、连带财务风险
指因为种种原因,一个企业为其它单位到金融机构贷款而用本企业的财产进行担保,这本是一种正常的商业信用,但由于借款单位到期无法或不能还本付息时,该担保企业则必须依法履行对金融机构的正常付息责任。外汇风险,即由于汇率变动引起的企业财务成本的不确定性也是一种财务风险,包括交易风险、经济风险。
二、财务风险对企业的影响
负债经营既可能给企业带来更多的收益，在经济运行比较好的情况下，资金盈利率高于利息率，企业盈利率增加，使企业发展壮大；也可能给企业带来不利影响，在经济不景气的情况下，资金盈利率低于利息率时，使企业自有资金盈利降低以至亏损，甚至造成企业不能偿还到期债务而破产。我国的国有企业在改革中将过去的拨款改为银行贷款后，许多企业负债较重，资产负债率很高，在前几年高速增长时期能够不断发展，但近两年经济不景气，市场约束加大，企业盈利率降低，沉重的债务负担压得企业喘不过气，财务风险使许多企业濒临破产边缘。这充分说明负债是双刃剑，作为企业的经营管理者，应该充分利用债务筹资为企业带来的好处，千方百计增加企业的盈利，同时又要注重防止财务风险，把财务风险控制在一定范围内，使企业在顺境中发展更快，在逆境中也能够生存和盈利。
三、加强对财务风险的防范与管理
1、从总体上安排好企业的资本结构
财务风险向经济管理者揭示了企业可以通过负债经营增加盈利，但在经营不利时也会给企业带来更大的损失。因此，企业经营者应当合理安排资本结构，使企业在各种条件下都能生存和发展。资本结构是指企业各种长期资金筹资来源的构成和比例关系，也就是长期债务资本和权益资本各占多大比例。要通过对盈利能力和风险进行权衡和选择，以确定出既能使风险最小，又能使企业盈利能力最大化的资本结构。
判断资本结构是否合理的标准是看该资本结构是否提高每股收益，能提高每股收益的资本结构是合理的，否则就是不合理的。而每股收益要受到资本结构和销售额的共同影响，分析的具体方法是通过每股收益无差别点进行的。当销售额低于每股收益无差别点时权益筹资比较有利；当销售额高于每股收益无差别点时负债筹资比较有利。再考虑到风险因素，企业追求的目标是公司价值最大化或股价最大化，这只有在风险不变的情况下提高每股收益，或者使每股收益的增长高于风险的增长，才能使企业的价值最高，资本成本最低，此时的资本结构就是最佳资本结构。
2、处理好资产流动性、风险性和盈利性的关系
流动性是指企业随时满足当时现金需要的能力。风险性是指企业经营中不确定因素导致经营损失的可能性。盈利性是指企业获得利润的能力。流动性、风险性、盈利性三者之间存在着既对立又统一的关系。统一性表现在较强的流动性，是提高盈利性的条件，盈利能力的高低又决定着企业流动性的强弱和抵御风险的能力。三者之间的矛盾表现在过分追求流动性，会使企业的盈利能力下降，过分强调降低风险，又会削弱盈利性。企业理财就在于使“三性”得到最佳统一，达到资金总效用的最大化，既在保持适当的流动性、承担既定风险的条件下，争取收益最大化；或在满足流动性，收益一定的情况下，实现风险最小化。
要使“三性”协调，在企业财务管理中应制定适合的营运资金融资政策，注意保持资产负债规模、期限和结构的协调。企业的资产按周转时间的长短可分为流动资产和长期资产。企业的负债可分为流动负债和长期负债。流动负债的特点是成本低、风险大。在正常的情况下，资产和权益的协调应遵循流动资产由短期资金来融通，长期资产由长期资金来融通的原则。流动资产中的永久性流动资产和固定资产等会随着企业规模的扩大而逐步增加，这些资产应当依靠权益资本、长期负债和自发性负债来解决，临时性的流动资产，由于它呈现周期性波动，应当用流动负债来解决。
如果企业不是采用流动资产由短期资金来融通，长期资产由长期资金来融通的原则，就可能出现两种情况：一是采用激进型的融资政策，临时性负债不但融通临时性资金需要，还要解决部分长期资产的资金需要。这虽然会降低资金成本，减少利息支出，增加企业的收益，但却增大了企业的财务风险。二是采用稳健型的融资政策，企业将部门临时性流动资产用临时负债融通，另一部分临时性流动资产和永久性资产用长期负债、自发性负债和权益资本来融通，这虽然降低了风险，但资金成本较高，会使利润减少。因此，权衡风险与报酬，就应遵循流动资产由短期资金来满足，长期资产由长期资金来满足的原则，使资产和权益对称协调。
3、多角化经营和多角化投资
企业进行多角化经营和多角化投资的理论依据是证券投资组合理论。该理论认为，金融资产投资组合可以由两种以上的金融证券构成。投资人可以通过持有多种不同证券的方式，将隐含在个别证券中的风险分散掉，这种风险叫可分散风险。但存在于证券与证券之间的共同风险则无法分散，这种风险叫不可分散风险。将证券投资组合理论应用于生产经营活动中，就是企业的多元化经营。企业应首先经营好主营业务和发展具有竞争力的核心产品，在此基础上，企业根据自身的实力和市场情况，发展多种经营，生产多种产品，以降低企业的经营
风险。
企业在做好经营业务的同时，还应有相应的金融资产投资。由于金融资产投资具有可分割性、流动性和相容性的特点，根据证券组合理论，在投资时应当根据证券之间的相关性、风险、报酬及相互关系，并根据风险——报酬的选择，在确定风险水平后，通过选择证券种类、优化投资组合，在不提高风险水平的条件下使投资组合，在不提高风险水平的条件下使报酬率最高。或者在报酬率确定之后，优化证券组合，使风险水平降至最低。实现证券投资的优化选择，以达到企业降低风险，提高收益率。
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