华安期货扩大人民币汇率浮动区间点评由刀豆文库小编整理，希望给你工作、学习、生活带来方便，猜你可能喜欢“固定汇率和浮动汇率”。
中国央行上周六宣布，人民币兑美元日交易区间将从目前在当日中间价上下0.5%范围内浮动扩大至上下1.0%的范围。
华安点评：此举正值人民币短期前景似乎暗淡且人民币升值压力已大幅缓解之际，显示出管理层把握时机推动人民币市场化改革的决心，也是加速人民币国际化的重要一步，同时更是为资本账户自由兑换奠定了基础，宏观意义重大。从宏观环境和市场表现来看，自2011年下半年以来，中国贸易顺差日趋平衡，即将告别经常出现巨额贸易顺差的时代。而近几个月以来，人民币实际上已明显变得更加波动不定，受围绕中国经济硬着陆的担忧拖累，人民币遭受了一轮又一轮的严重抛售，而且曾多次触及交易区间的下限。今年截至目前，人民币兑美元已贬值0.14%，自2010年6月份中国重启汇改以来，人民币累计升值8.3%。从套利方面来看，如果波动幅度过小，容易形成套利空间。因此，当前扩大人民币汇率波幅将令单边升值预期消退，降低市场对人民币的投机行为。从中长期来看，放松管制和建立更自由的浮动汇率机制是一个大的趋势，央行可以藉此减少对外汇市场的被动干预，从而增加货币政策的有效性。人民币汇率改革的中级目标是使人民币币值参考贸易加权一篮子货币，这将导致汇率双向波动。然而，目前央行将避免人民币大幅升值或贬值，原因是全球经济环境不确定且国内经济尚处于探底阶段。目前市场一致预期认为，人民币兑美元汇率处在相对均衡的水平，扩大波幅短期并不会引起人民币汇率出现一个趋势性的升值或者贬值走势，因此，它的意义更多的是中长期的。从扩大人民币升值区间的时机来看，近期没有大量基于人民币升值预期的投机资金流入，因此目前是增强人民币汇率弹性的良机。然而，扩大人民币汇率交易区间并不出乎意料。目前人民币汇率正接近合理价值且经常项目盈余规模不算很大。实际上，近几个月来，贸易顺差也在缩窄，中国3月份贸易顺差为53.5亿美元，扭转了2月份贸易逆差314.8亿美元的局面，但贸易顺差收窄的趋势难以改变，并且目前中国经济正在探底过程中，而外围宏观经济环境依然不稳定，因此扩大波幅条件的条件已经成熟。
总结：扩大人民币浮动区间本是一个中性政策，目的是让人民币更充分的反映市场需求。只是目前无论从经济形势和市场表现来看，人民币升值预期都有所减弱，所以此时扩大汇率浮动区间有可能会被市场视为看跌人民币的信号，短期人民币或承压并有可能导致短期投机资金流出，但中期来看，基于贸易口径的热钱流入格局并未完全改变，因此人民币兑美元汇率未来很可能升势放缓或出现明显的双向波动，而出现单边转向的概率不大。
华安期货 苏晓东
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