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我国上市公司管理层持股与公司绩效关系的实证研究
会计学，2011，硕士
【摘要】 自从企业所有权和经营权分离以来,如何有效激励管理者努力地经营工作便成为理论界和实务界关注的热点问题。管理层持股是一种赋予管理者股权的激励机制,其产生于美国并被广泛应用并起到了明显的激励效果。由于我国的国情、制度、环境与西方国家有较大差异,管理层持股是否能发挥积极的作用,提高公司绩效也得到了国内很多学者的研究,但是结论并不一致。所以本文的研究目的就是深入探讨管理层持股与公司绩效的关系,为完善我国的公司治理机制提供一些参考的建议。两权分离、委托——代理理论、人力资本理论是了解管理层持股的理论基础,国内外研究的成果和结论的总结为进一步研究管理层持股与公司绩效关系指明了方向,根据已有文献的缺陷,能够改进研究的方法和思路。本文以上海证券交易所上市的A股公司为对象,以2007-2009三年间的数据为研究样本,以管理层持股比例作为自变量,以每股收益和总资产收益率分别为因变量,构建模型,用Eviews5.0统计软件作回归分析,根据已有文献结论作出检验性的实证分析。本文得出管理层持股与公司绩效呈现非线性关系,即二者之间存在区间效应,公司绩效随着管理层持股比例的增加呈现上升、下降、上升的变化趋势;接着本文...更多还原
【Abstract】 Since the separation of ownership and management rights,what the theory and practice circle have concerned is how to motivate the managers to work hard.Managerial ownership,which was produced and widely applied in the United States and has played a significant incentive effect is an incentive mechanism which the options are given to the managers.As the national conditions,systems,environments in China are different from Western countries’,whether the managerial ownership will play an active role...更多还原 【关键词】 管理层持股； 激励； 公司绩效； 实证分析； 【Key words】 Managerial Ownership； Incentive； Corporate Performance； Empirical Analysis； 摘要 4-5 Abstract 5-6 1.引言 9-15
1.1 研究背景 9-11
1.2 研究目的和意义 11-12
1.3 研究思路和方法 12-13
1.3.1 本文的基本思路 12
1.3.2 研究方法 12-13
1.4 研究内容和框架结构 13
1.5 论文的创新点 13-15
2.管理层持股与公司绩效的相关理论分析 15-24
2.1 管理层持股的理论基础 15-18
2.1.1 两权分离理论 15-16
2.1.2 委托——代理理论 16-17
2.1.3 人力资本理论 17-18
2.2 文献综述 18-24
2.2.1 国外研究现状 18-21
2.2.2 国内研究现状 21-23
2.2.3 研究文献评述 23-24 3.样本的选取和模型的设计 24-31
3.1 样本的选取 24
3.1.1 样本选择 24
3.1.2 数据来源 24
3.2 变量定义 24-28
3.2.1 管理层持股比例 24-25
3.2.2 公司绩效 25-26
3.2.3 公司规模 26
3.2.4 杠杆比率 26-27
3.2.5 第一大股东持股比例 27-28
3.3 研究假设 28-29
3.4 模型的构建 29-31
4.管理层持股与公司绩效关系的实证分析 31-45
4.1 相关变量的描述性统计 31-37
4.1.1 管理层持股比例的描述性统计分析 31
4.1.2 公司绩效和控制变量的描述性统计分析 31-33
4.1.3 分行业进行描述性统计 33-36
4.1.4 按第一大股东股权性质分类进行描述性统计分析 36-37
4.2 变量的相关性分析 37-38
4.3 样本的回归分析 38-45
4.3.1 公司绩效的回归分析 38-41
4.3.2 管理层持股的回归分析 41-42
4.3.3 对样本的进一步回归分析 42-45 5.结论和建议 45-52
5.1 研究结论 45-47
5.2 政策建议 47-52
5.2.1 加大管理层持股力度 47-48
5.2.2 对管理层激励与约束并重 48-49
5.2.3 建立规范的公司治理结构 49
5.2.4 引入市场竞争机制 49-50
5.2.5 建立完善有效的经理人市场 50
5.2.6 培育成熟规范的证券市场 50-52 6.本文研究的局限性及进一步研究方向 52-53 参考文献 53-57
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