高管薪酬与企业业绩的相关性分析由刀豆文库小编整理，希望给你工作、学习、生活带来方便，猜你可能喜欢“高管薪酬对比分析报告”。
东方企业文化·商业文化 2011年9月
高管薪酬与企业业绩的相关性分析
邓晓蓉
（四川省经济和信息化委员会，成都，610015）
中图分类号：F271文献标识码：A文章编号：1672—7355（2011）09—0048—01
随着现代企业制度的推进，公司治理结构的不断完善，企业所有权和经营权的分离，使得企业的资产所有者委托 一些具有管理才能的人经营和管理企业。如何有效地激励 公司高管并约束高管的自利行为，一直是现代企业理论研 究的重要问题。解决这个问题最有效的途径就是将高管薪 酬与公司业绩挂钩，通过建立有效的激励约束机制使委托 人和代理人的目标利益一致，经营者在追求自身利益的同 时，使得公司股东的利益也最大化。
一、提出假设
第一组假设主要是关注高管薪酬和公司业绩的关系，从公司各方面可能影响薪酬的结构出发，提出假设1—5：
假设1：高管薪酬与公司业绩成正相关关系。即公司业 绩越好，高管薪酬越高。假设2：高管薪酬与公司规模正相 关。即公司规模越大，高管薪酬越高。假设3：高管薪酬与 该公司所处地区和所属行业相关。假设4：高管薪酬与高管 持股比例负相关，持股越多，薪酬越少。假设5：高管薪酬 与是否国有控股相关。
第二组假设主要是关注高管薪酬的效应问题，从高管 薪酬出发考察对公司业绩的影响，提出假设6—8：
假设6：公司业绩与高管薪酬正相关，即高管薪酬越多，公司业绩越好。假设7：公司业绩与高管持股比例正相关，即高管持股越多，公司业绩越好。假设8：公司业绩与公司 规模存在正相关关系。
二、数据选择及来源
主要以2005—2007年上海证券交易所发行的A股作为 样本总体，基于以下数据：⑴上市公司高级管理人员薪酬； ⑵每股收益；⑶净资产收益率；⑷总资产收益率；⑸其他 相关财务报表数据；⑹行业、地区等虚拟变量。
本文选择上市公司公布的年报数据为研究对象，数据 取自于中国证券市场会计研究数据库（CSMAR）及中国证 券市场数据库（CCER），并剔除如下异常值：薪酬为零 的样本；金融类样本；营业收入净额为负的样本。
三、理论依据及变量解释
总资产报酬率ROA，是指企业一定时期内获得的报酬 总额与资产平均总额的比率。它表示企业包括净资产和负 债在内的全部资产的总体获利能力，用以评价企业运用全 部资产的总体获利能力。
每股收益EPS，是测定股票投资价值的重要指标之
一、是分析每股价值的一个基础性指标、是综合反映公司获利 能力的重要指标。它是公司某一时期净收益与股份数的比 率。该比率反映了每股创造的税后利润，比率越高表明所 创造的利润越多。
净资产收益率ROE，是指企业一定时期内的净利润同 平均净资产的比率。净资产收益率充分体现了投资者投入 企业的自有资本获取收益的能力，突出反映了投资与报酬 的关系，是评价企业资本经营效益的核心指标。
MPS是公司高管人员持股比例，用2007年末公司全部 高管人员所持有的股票总数占总股本的比例。
IND是行业虚拟变量。48
行业代码行业名称行业代码行业名称A农林牧渔业 H 批发和零售贸易
业
B采掘业 I 金融、保险业C制造业 J 房地产业D电力煤气及水的生产和
K 社会服务业
供应业E建筑业 L 传播与文化产业 F交通运输、仓储业 M 综合类G信息技术业
SCALE为公司规模。由于我国上市公司存在大量非流 动性股份，一旦允许流通必然会对股价产生影响，我们更 难以估计这种影响的大小。同时为了减少资产总额绝对数 太大对方程的影响，因此本文用公司总资产的自然对数形 式表示公司规模，即lnASSET。
AREA是地区虚拟变量。本研究将地区分为东部（AREA1=1，AREA2=0），中部（AREA1=0，AREA2=1），西部（AREA1=0，AREA2=0）。
GS为是否国有控股虚拟变量，是国有控股，值为1，不是国有控股，值为0。
四、模型建立
根据假设
1、假设
2、假设
3、假设4和假设5建立高 管薪酬和公司业绩关系的薪酬决定模型：
lnPAY=α+β1EPS+β2ROE+β3ROA+β4SCALE+β
5MPS+β6GS+β7AREA1+β8AREA2++ε----------①
对于高管薪酬和公司业绩模型，我们做变量之间的相 关性分析，用t检验和p值检验，分析每一项对回归模型影 响是否显著。
根据假设
6、假设
7、假设8建立高管薪酬效应模型：EPS =α+β1lnPAY+β2MPS+β3SCALE+β4GS+β
5AREA1+β6AREA2++ε--------②
ROE =α+β1lnPAY+β2MPS+β3SCALE+β4GS+β
5AREA1+β6AREA2++ε--------③
ROA =α+β1lnPAY+β2MPS+β3SCALE+β4GS+β
5AREA1+β6AREA2++ε--------④
对于高管薪酬效应模型我们做两次回归：第一次不包 含虚拟变量；第二次包含虚拟变量。通过t检验和p值检验，以及对整体回归的F检验判定那个回归对经济现象的解释 更强。
五、预期结果
综合这三个模型，我们应该可以看出：薪酬越高、公 司规模越大、公司业绩越好，这与我们提出的假设是一致 的。所有者将高管薪酬与公司业绩挂钩，通过建立一种有 效的激励约束机制促使两者的利益目标的统一，因而高管 薪酬越高，公司将取得更好的业绩。另外，公司规模越大 获利能力越强，盈利空间也将越大，公司业绩随之越好。同时，国有控股公司比非国有控股公司的公司业绩要差一 些。而且，地区变量和行业变量对公司业绩也是有显著影 响的。
毕业论文题目：企业高管人员的薪酬问题分析 — —对我国商业银行高管人员的酬薪问题分析 学生姓名： 代依蝶 用户名： qcdaiyidie 所属教学服务中心：辽宁广播电视大学教学服务中......
中央企业高管目前平均年薪在60万—70万元之间。高管本身的薪资水平存在较大差距，高的超过百万，低的为10多万元。非国资委监管的金融类央企高管薪酬普遍要更高一些。对于这样的......
2014年高管薪酬与责任成正比制药英才网医药招聘顾问：现在，高管年薪成为一大亮点，至少6家上市公司管理层薪酬总额超过其当年归属于上市公司股东的净利润，幅度最高的达83%。广济药......
智慧365—企业管理在线学习领导者/d1716.html 金字塔原理之高管薪酬困境全球经济复苏的缓慢而艰难，让易涨难跌的高管薪酬备受争议。对肩负企业重归繁荣艰巨职责的企业高管们......
韬睿惠悦发布了第十版“A股市场高管薪酬与股权激励”报告，本报告是对在A股上市的中国公司高管薪酬和股权激励情况的分析。 产品概述随着中国A股证券交易市场上市公司高管薪酬......
