投资心理学由刀豆文库小编整理，希望给你工作、学习、生活带来方便，猜你可能喜欢“现代投资心理学”。
羊群效应与中国股市
俗话说：“股市有风险，投资需谨慎”。在股市中的博弈，归根结底就是一场心理战，所以我认为掌握一定的投资心理知识是非常必要的，毕竟知己知彼，才能百战不殆。在众多投资心理中，羊群效应是最普遍的，也是影响投资者最深刻的，充分认识它可以有助于我们做出正确的投资决策。
简单的讲，羊群效应就是“跟风”。在一群羊前面横放一根木棍，第一只羊跳了过去，第二只、第三只也会跟着跳过去；这时，把那根棍子撤走，后面的羊，走到这里，仍然像前面的羊一样，向上跳一下，尽管拦路的棍子已经不在了，这就是所谓的“羊群效应”也称“从众心理”。是指管理学、经济学上一些企业的市场行为的一种常见现象。它是指由于对信息不充分的和缺乏了解，投资者很难对市场未来的不确定性作出合理的预期，往往是通过观察周围人群的行为而提取信息，在这种信息的不断传递中，许多人的信息将大致相同且彼此强化，从而产生的从众行为。“羊群效应”是由个人理性行为导致的集体的非理性行为的一种非线性机制。20世纪80年代以来 ,对于曾被传统的金融学认为是非理性、不科学的 “羊群行为” 的研究越来越受到重视。在我国资本市场迅速发展并取得了举世瞩目的成就同时，我国金融市场也存在着明显的羊群行为。羊群行为往往是金融市场整体情绪和市场泡沫的主要推动力，对市场的有效性有着重要影响。尽管对我国证券市场的羊群行为研究刚刚起步，所有的实证研究结果表明，我国证券市场的确存在羊群行为，而且较之西方发达国家的证券市场更为严重。其实，通过观察仍然可以看出，我国股票市场具有明显的“齐涨齐跌”，投资者的一致性极为明显。一致性不仅表现在整个市场上，而且表现在单个股票上。在一些所谓强势股中，不乏股票在狂热的气氛中连上台阶，股价连续七、八个涨停板也不罕见。在一些所谓弱势股中，也不乏股票在跌停板的卖单超过可流通筹码的90%。必须指出，上述极端现象在很多情况下市场的信息并未发生丝毫改变，如此惊人的一致性只能说明投资者有着极高的羊群行为倾向。羊群行为对于投资者的投资策略和市场的稳定性有很大的影响，因此，羊群行为应该引起股市投资者的广泛关注，对羊群行为的研究也更具有现实意义。
（一）股市中的羊群效应现状及原因
（1）现状：
在资本市场上，“羊群效应”是指在一个投资群体中，单个投资者总是根据其他同类投资者的行动而行动，在他人买入时买入，在他人卖出时卖出。导致出现“羊群效应”还有其他一些因素，比如，一些投资者可能会认为同一群体中的其他人更具有信息优势。“羊群效应”也可能由系统机制引发。例如，当资产价格突然下跌造成亏损时，为了满足追加保证金的要求或者遵守交易规则的限制，一些投资者不得不将其持有的资产割仓卖出。在目前投资股票积极性大增的情况下，个人投资者能量迅速积聚，极易形成趋同性的羊群效应，追涨时信心百倍蜂拥而致，大盘跳水时，恐慌心理也开始连锁反应，纷纷恐慌出逃，这样跳水时量能放大也属正常。只是在这时容易将股票杀在地板价上。这就是为什么牛市中慢涨快跌，而杀跌又往往一次到位的根本原因。但我们需牢记，一般情况下急速杀跌不是出局的时候。当前我国证券市场上存在的羊群效应就非常明显, 在股指从1000多点涨到5000多点甚至突破6000点大关的过程中, 大批中小投资者蜂拥而入, 而这
些新股民很多人对股票都不了解。他们是在看到周围人都在股市中赚了钱, 自己便也投入进来了。由于很多人缺乏股票方面的专业知识, 其在炒股过程中就会依照别人的行动而采取行动, 从而产生从众行为。没有永远的牛市, 根据市场规律,股市总要会跌下来的。而现在众多投资者几乎处于疯狂的群体非理性状态。羊群效应主要表现在三个阶段, 即股票的上涨阶段, 下跌阶段和调整阶段。在上涨阶段, 投资者对市场信心空前高涨, 受市场情绪感染, 投资者纷纷购入股票, 推动股价一路飙升。从2000年开始到目前为止, 我国的证券市场就一直处于这个阶段。受宏观经济向好, 企业利润大幅增加,2007年秋天召开党的十七大, 以及 2008年奥运会等诸多因素的影响, 许多人对证券市场相当看好。因此股票市场异常火爆, 认为股市黄金十年的大有人在。随着2008年全球金融危机的爆发，国内经济出现下滑。在下跌阶段, 投资者人心惶惶, 盲目从众现象表现的更为突出: 投资者集体溃逃,大家争相抛出股票, 割肉清仓。自从2007年 5月30号出台印花税从 0.1 %调高到 0.3%之后, 许多投资者仿佛发现了政府要打压股市的意图,疯狂地抛售股票。沪指也从6000多点, 直泄一千多点, 就说明了人们的从众现象。在调整阶段, 投资者多处是迷茫心态, 对入市找不到方向, 股市处于观望状态。一旦出现反转, 投资者就会蜂拥而至, 或者集体入市, 或者集体逃离。可见, 在股市发展的三个阶段过程中, 羊群效应相当明显。
（2）原因：
1.由于信息不完全产生的羊群行为
2.基于声誉和报酬产生的羊群行为。个人投资者人单力薄，又被称为散户，无法掌控股市，但是机构投资者一般被认为能够操纵股市，对股市影响程度非常大，因此，又被称为庄家。
3.我国股票市场存在的制度性缺陷导致投资者较强的羊群行为。
4.我国市场价格的波动性较大, 也加剧了投资者的羊群行为。
5.投资者保护环境恶劣也会导致投资者的羊群行为。
6.有限理性和心理因素是投资者羊群行为产生的重要根源。
（二）羊群行为的影响
（１）由于“羊群行为”者往往抛弃自己的私人信息追随别人，这会导致市场信息传递链的中断。但这一情况有两面的影响:第一，“羊群行为”由于具有一定的趋同性，从而削弱了市场基本面因素对未来价格走势的作用。当投资基金存在“羊群行为”时，许多基金将在同一时间买卖相同股票，买卖压力将超过市场所能提供的流动性，股票的超额需求对股价变化具有重要影响，当基金净卖出股票时，将使这些股票的价格出现一定幅度的下跃;当基金净买入股票时，则使这些股票在当季度出现大幅上涨。从而导致股价的不连续性和大幅变动，破坏了市场的稳定运行。第二，如果“羊群行为”是因为投资者对相同的基础信息作出了迅速反应，在这种情况下，投资者的“羊群行为”加快了股价对信息的吸收速度，促使市场更为有效。
（２）如果“羊群行为”超过某一限度，将诱发另一个重要的市场现象一一过度反应的出现。在上升的市场中(如牛市)，盲目的追涨越过价值的限度，只能是制造泡沫;在下降的市场中（如熊市），盲目的杀跌，只能是危机的加深。投资者的“羊群行为”造成了股价的较大波动，使证券市场的稳定性下降。
（３）所有“羊群行为”的发生基础都是信息的不完全性。因此，一旦市场的信息状态发生变化，如新信息的到来，“羊群行为”就会瓦解。这时由 “羊群行为”造成的股价过度上涨或过度下跌，就会停止，甚至还会向相反的方向过度回归。这意味着“羊群行为”具有不稳定性和脆弱性。这一点也直接导致了金融市场价格的不稳定性和脆弱性。
（三）降低我国股市投资者羊群行为的对策分析
羊群行为在很大程度上根源于投资者的有限理性和心理因素，因此消除羊群行为是不可能的。但是，通过制度、环境的改变，在一定程度上减弱股票市场的“羊群效应”，也会对市场的稳定性产生积极影响。
（1）大力发展以开放式基金为代表的机构投资者，提高机构投资者的素质和投资能力。
开放式基金等机构投资者，奉行价值投资理念，在稳定市场，提高市场有效性及提高上市公司的公司治理水平都发挥着重要作用。但回顾历年来开放式基金的总体表现，依然存在着不少问题。基金重仓股的同质化现象非常严重，这是基金“羊群行为”的最重要现象。这种做法在行情好的时候，对于股票价格上涨进而提高基金净值有着很大的作用；在行情差的时候，基金重仓股也会出现类似于几年前庄股所特有的连续杀跌的现象。另外，中国证券投资基金的业绩评价期非常短，这在很大程度上助长了基金经理的短视行为。基金经理的短视行为会导致基金也会采取一些急功近利的投资甚至投机策略，具体体现是基金频繁换股、经常更换基金经理等行为。
（2）加强对上市公司违规行为的监管，建立新的金融避险机制。
监管应该从对市场的过度干预中走出来，将重点放在改善股价运行机制和市场信息效率上，真正让市场机制和投资者的理性决策来决定股市运行。加强对上市公司违规行为监管，提高中小投资者参与监督公司管理的意识，加快证券市场优胜劣汰、资源优化配置的进程，减少政府的“隐性担保”和企业的“软约束”现象，根除“劣股驱逐良股”的市场投机根源，为建立理性投资氛围打好市场基础。建立新的金融避险机制，开发新的金融证券产品，以利于投资者趋利避险。
（3）加强资本市场深层次的制度改革，增加市场透明度。
增加市场透明度意味着市场上所有信息都是公开的，要保持市场有效性，必须使信息能够在价格上得到真实反映。信息披露制度是股市发展的基石，一个有效、规范、成熟股市的最大特征在于信息披露的充分性、有效性、及时性及信息在投资者中分布的均匀性，避免信息不完全和给投资者带来的信息成本太高，信息的可获得性与准确性，是股票市场信息效率提高的重要前提。为了降低搜寻信息的成本，必须逐渐完善信息传递的机制。政策应具有前瞻性、稳定性、延续性和透明度，让市场参与者对证券市场的前景有一定的预见性，从而减少投资决策的非理性冲动。[6]
（4）投资者应提高自我管理能力，克服贪婪和狂热，拥有信心。
购买股票时，不仅需要具备某些会计上和数学上的技巧，更需要投资者控制自己的情绪波动，以理智来衡量一切，克服投资的贪婪和狂热。投资应具有客观性、周密性和可控性等特点。投资者应在对各种资料、行情走势的客观认识的基础上，经过细心比较、研究，再决定投资对象并且入市操作。要勇于承认错误，拥有信心。投资者不可能每一个预测和决策都很正确，每一个投资者都应该承认，市场中总有事情是自己所不了解的。每一个成功的投资者都是谦虚，勇于承认自己错误的人，信心是投资成功的一个起码的条件，投资的自信来自于他的学识，而不是主观期望。要具有坚毅的性格和自我管理能力，切实认识到股票不是储蓄，不仅需要财力，还需要智力和精力，股市既存在收益也存在风险，高收益与高风险成正比。这样才可确保预测准确，投资成功。
在我国股票市场上，羊群效应形成的原因是多方面的。股票市场上信息的不完全和不对称，市场上信息的阶梯式传播以及股票市场上特殊的报酬结构是其形成的重要原因。有限理性和心理因素是投资者羊群行为产生的重要根源。我国股市的制度性缺陷、较大的市场价格波动性都加剧了羊群行为。为了降低我国股市中的羊群行为，必须加强资本市场深层次的制度改革，增加市场透明度，同时提高对中小投资者的教育。信息披露制度是股市发展的基石，一个有效、规范、成熟股市的最大特征在于信息披露的充分性、有效性、及时性及信息在投资者中分布的均匀性，必须逐渐完善信息传递的机制。政策应具有前瞻性、稳定性、延续性和透明度，让市场参与者对证券市场的前景有一定的预见性，从而减少投资决策的非理性冲动。同时，应尽可能减少政策风险对市场及投资者行为的震荡，市场只有使投资者对政策有信心，才能培育中长期投资的心理素质，达到多方共赢的局面。
投资者的心理活动对其投资决策具有很大的影响，1．从众心理。服从多数是现代社会生活及经济生活的一项准则，在证券市场上，绝大部分股民都认为多数的决定是合理的，于是就在自己毫不......
黄金投资的心理学分析很多人都知道在投资中有这样一个观点，三分技术，七分心态。心态对于一个成功的投资者来说，尤为重要。在大多数的情况下，心理学研究者做的工作是从发现到检验......
第一章绪论心理学是一门研究心理现象发展规律的科学。主要从个体心理、个个体心理与行为、个体意识和无意识以及个体心理与群体心理几个方面进行分析。（一）个体心理：分为心理过......
在这个案例中，小乐的表现可以说是厌学，也可以说是一种青春期的叛逆心理，是一种常见的中学生心理问题。小乐上课老是迟到，上课看小说、不专心听讲，而且对老师的好言相劝听不进去，这......
教育心理学知识点总结第一章教育心理学概述1、简述教育心理学的定义教育心理学是一门研究学校情境中学与教的基本心理规律的科学。它是应用心理学的一种，是心理学与教育学的......
