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委托定向投资运作模式介绍
委托定向投资的运作模式主要流程：
（1）委托行在受托行开设同业存款账户，存入同业资金，签订同业存款协议和委托投资协议（抽屉协议），另外再签订一份委托行的投资指令；
（2）受托行按照委托行的指令，以受托行的名义投资于委托行指定的金融资产，包括直接投资信托计划和定向资管计划等，也可以投资于间接金融资产，如信托受益权、存单受益权、票据资产等；委托行记为“应收款项类投资”。
图1：委托定向投资的主流运作模式
对于有些较为激进的受托行，可能将委托行的资金投向受托行自身的融资客户，在并非委托行指定投向的情况下，受托行需要承担投资项目的风险。
对于委托行而言，“委托定向投资”的操作模式不占用信贷额度，计入“应收款项类投资”并不会加大存贷比压力，也不会提升拨备计提的要求，但是由于对外投资的风险权重为100%，因此并不会带来资本的节约。
对于受托行而言，如果按委托行指令投资，受托行只发挥通道作用，并收取5‰~8‰的手续费，属于表外业务，不占用资本，也不承担风险；如果将同业资金投向与受托行自身的融资客户，则需要由受托行兜底。
在委托定向投资业务中，可能出现由于抽屉协议的存在，委托行只按照“存放同业”入账，在委托投资发生时并未在“应收款项类投资”反映，从而导致风险资本占用的降低。
在合规的委托定向投资业务中，运作模式如下：
委托行把资金以100%比例保证金的形式存入受托行，作为同业存款，受托行必须给委托行开具存单凭证，委托行再把存单凭证质押给受托行，受托行再以相同额度的自有资金投向委托行指定的金融资产项目。
在合规模式中，受托行以自有资金投资放贷，需要在表内记为信贷资产，同时按照监管要求计提资本和拨备，等效于委托行借用了受托行的信贷额度。
图2：委托定向投资合规的运作模式
委托定向投资的运作模式主要流程：（1）委托行在受托行开设同业存款账户，存入同业资金，签订同业存款协议和委托投资协议（抽屉协议），另外再签订一份委托行的投资指令；（2）受托行按照委托行的......
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