网络金融案例_网络金融经典案例

其他范文 时间:2020-02-27 20:42:46 收藏本文下载本文
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案例1 存托凭证(DepositoryReceipts,简称DR〕,又称存券收据或存股证,是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证,属公司融资业务范畴的金融衍生工具。存托凭证一般代表公司股票,但有时也代表债券。

以股票为例,存托凭证是这样产生的:某国的一家公司为使其股票在外国流通,就将一定数额的股票,委托某一中间机构(通常为一银行,称为保管银行或受托银行)保管,由保管银行通知外国的存托银行在当地发行代表该股份的存托凭证,之后存托凭证便开始在外国证券交易所或柜台市场交易。

中国存托凭证(Chinese Depository Receipt,CDR),是指在境外(包括中国香港)上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行,由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证,从而实现股票的异地买卖

1、不得跨境歧视

境外基础证券发行人的股权结构、公司治理、运行规范等事项适用境外注册地公司法等法律法规规定的,应当保障对中国境内投资者权益的保护总体上不低于中国法律、行政法规以及中国证监会规定的要求,并保障存托凭证持有人实际享有的权益与境外基础证券持有人的权益相当,不得存在跨境歧视。

解读:保障对中国境内投资者权益的保护总体上不低于中国法律、行政法规以及中国证监会规定的要求,说明“独角兽”企业发行CDR,必须遵守中国法律法规,境内境外投资者不能区别对待,必须“一视同仁”。

2、发行条件

(一)《证券法》第十三条第(一)项至第(三)项关于股票公开发行的基本条件;

(二)为依法设立且持续经营三年以上的公司,公司的主要资产不存在重大权属纠纷;

(三)最近三年内实际控制人未发生变更,且控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的境外基础证券发行人股份不存在重大权属纠纷;

(四)境外基础证券发行人及其控股股东、实际控制人最近三年内不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为;

(五)会计基础工作规范、内部控制制度健全;

(六)董事、监事和高级管理人员应当信誉良好,符合公司注册地法律规定的任职要求,近期无重大违法失信记录;

解读:CDR发行人应该如何的条件还是挺高的,最近三年实控人未发生变更、不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为,会计基础工作规范,董监高人员应当信誉良好。这些”硬框框“说明诚信第一,证券市场的基础是信用,作奸犯科、投机倒把、恶意融资的做法使不得、行不通。

(五)会计基础工作规范、内部控制制度健全;

(六)董事、监事和高级管理人员应当信誉良好,符合公司注册地法律规定的任职要求,近期无重大违法失信记录;

解读:CDR发行人应该如何的条件还是挺高的,最近三年实控人未发生变更、不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为,会计基础工作规范,董监高人员应当信誉良好。这些”硬框框“说明诚信第一,证券市场的基础是信用,作奸犯科、投机倒把、恶意融资的做法使不得、行不通。

3、审核要求

申请公开发行存托凭证的,境外基础证券发行人应当依照《证券法》《若干意见》以及中国证监会规定,报请中国证监会核准。

中国证监会发行审核委员会依照《证券法》第二十三条以及中国证监会规定,审核存托凭证发行申请。

仅面向符合适当性管理要求的合格投资者公开发行存托凭证的,可以简化核准程序,具体程序由中国证监会另行规定。

解读:CDR也要像新股一样提交申请,证监会发行审核委员会进行审核,但还有一个只给合格机构投资者的简易发行,会里另外制定新规

4、上市规则

依法公开发行的存托凭证应当在中国境内证券交易所上市交易。境外基础证券发行人申请存托凭证上市的,应当符合证券交易所业务规则规定的上市条件,并按照证券交易所的规定提出上市申请,证券交易所审核同意后,双方签订上市协议。

证券交易所应当依据《证券法》《若干意见》以及中国证监会规定制定存托凭证上市的相关业务规则

解读:CDR还需要满足交易所的上市要求,具体上市要求交易所还在制定中。

5、信息披露

发生以下情形之一的,境外基础证券发行人应当及时进行披露: 1.存托人、托管人发生变化;

2.存托的基础财产发生被质押、挪用、司法冻结或者发生其他权属变化; 3.对存托协议作出重大修改; 4.对托管协议作出重大修改;

5.对股东投票权差异、企业协议控制架构或者类似特殊安排作出重大调整;

解读:信息披露的事项很多,涉及到各类新问题,都要在国内进行严格的,及时的信息披露。

6、监管和法律责任

有下列行为的,中国证监会依据《证券法》相关规定进行行政处罚;构成犯罪的,依法追究刑事责任:

1、未经中国证监会核准,擅自公开或者变相公开发行存托凭证;

2、不符合发行条件的境外基础证券发行人以欺骗手段骗取存托凭证发行核准;

3、保荐人在存托凭证发行、上市中出具有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的保荐书,或者不履行其他法定职责;

4、境外基础证券发行人或者其他信息披露义务人未按照规定披露信息、报送有关报告,或者所披露的信息、报送的报告有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏;

意义:

1、既为创新企业在境内发行股票或存托凭证做好了制度安排,也有助于完善资本市场结构,健全资本市场机制,发挥资本市场投融资功能,进一步推动资本市场改革开放和稳定发展。

2、支持符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高的创新企业,在境内资本市场发行股票或存托凭证,是服务供给侧结构性改革、促进经济结构转型升级、提升上市公司质量的重要举措。

3、设定了严格的试点企业选取标准和选取机制。只有完全符合试点标准、发行条件和各项信息披露要求的,可以向证监会提出纳入试点和公开发行股票或存托凭证的申请。

案例2 2018年5月23日,在上市大概两个月后,哔哩哔哩(股票代码:BILI)发布了其截止至2018年3月31日止的2018年第一季度公告。翌日,哔哩哔哩股价跳空高开,并在后续三日拉出三连阳,在5月31日涨出了17.71的历史最高价。很有可能,正是在一季报中业绩的进步促进了哔哩哔哩股价的连续上升。

在本期内,哔哩哔哩录得的总净收入为8.68亿元人民币(1.384亿美元),相比2017年同期增长105%;录得的净亏损为人民币57.8百万元(920万美元),净亏损率为7%,而2017年同期净亏损为人民币67.4百万元,净亏损率为16%;在本期内,哔哩哔哩经调整后的净亏损为人民币3.2百万元(50万美元),经调整的净亏损保证金为0.4%,而在2017年经调整的净亏损为人民币59.6百万元,经调整后的净亏损率为14%。

依旧处于亏损状态的原因是,虽然哔哩哔哩在本期内营收大增,但是费用也同时上涨。在本期内,哔哩哔哩的销售和营销费用为人民币78.9百万元(1260万美元),同比增长93%。增加的主要原因是与Bilibili的应用程序相关的渠道和营销费用增加,以及公司手机游戏的促销费用;一般及行政开支为人民币102.6百万元(16.4百万美元),同比增长140%。增加主要是由于首次公开招股条件下的股份薪酬支出及专业服务费用增加所致。;研发费用为人民币105.9百万元(1690万美元),同比增长92%。增加主要是由于研发人员人数增加。不过在整体上,哔哩哔哩在本期内的亏损已经大幅收窄。

从上图可以看出,哔哩哔哩的业务主要分为手游、直播和增值服务、广告以及其他四个方面。在本期内,四项业务均有大幅增长,相比上年分别增长97.26%、150.97%、143.92%和64.96%。哔哩哔哩一向以其动漫节目与直播节目出名,令人意想不到的是在哔哩哔哩的营收中占比最大的竟然会是手游业务,在本期内,哔哩哔哩的手机游戏平均每月付费用户达到80万,与2017年同期相比增长了79%。不过直播与广告业务也在本期内取得了大幅度的增长。只能说,常人眼中所看到的哔哩哔哩真的只是冰山一角。

同时,哔哩哔哩也受到了越来越多的人的欢迎。在本期内,哔哩哔哩的平均每月付费用户达到250万,与2017年同期相比增长了190%。MAU达到7750万,比2017年同期增长35%,其中移动MAU占MAU的82%。MAU即monthlyactive users,是一个用户数量统计名词,指网站、app等月活跃用户数量(去除重复用户数),数量的大小反应用户的活跃度,但是无法反应用户的粘性。移动MAU占比大,说明哔哩哔哩的用户群已经APP装在手机、iPAD等移动设备之上,随身携带,随时观看,哔哩哔哩正在渗透进消费者们每时每刻的生活之中。

B站成立于2009年,成立之后,因其“无广告”、“弹幕满天飞”、“英美日剧急更新”等种种特色吸引了一大票粉丝,并且与A站相辅相成,A站受到的冷遇令人唏嘘不已,而B站终于化茧成蝶,成功上市,以走得更远。

在本期内,B站业务之中表现最为亮眼的,无疑是手游业务,着或许也是B站所找到的突破口。作为的一个没有广告的网站,B站失去了可以成为金主的广告主;在2017视频审查日趋严格的背景之下,B站的老粉们更是表示无比痛心,在这样的背景之下,做手游是B站一个更好的前进方式。

这次B站手游业务的增长主要得益于游戏《命运/冠位指定》(Fate/Grand Order)的强劲表现。第一季度该游戏的收入创造了其运营20个月以来的新高。除了持续优化现有产品的运营,B站还将为玩家提供更多的新游戏。今年下半年B站将推出的独家代理游戏,包括用户高度期待的音乐游戏《BanGDream》、两款女性向手游《A3!》和《无法触碰的掌心》,以及多款国内厂商制作的优秀作品。在游戏联运方面,B站也将引入多款倍受市场瞩目的ACG类型手游,包括《闪耀暖暖》、《明日方舟》和《电击文库:零境交错》等。或许在未来,B站的游戏也将成为其一大代表性的特色。

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