第二届做市商风控研讨会回忆录由刀豆文库小编整理，希望给你工作、学习、生活带来方便，猜你可能喜欢“做市商风控”。
第二届风控交流研讨会（要点）
受邀单位：
深圳石油化工交易所石化清算公司
天津贵金属交易所
广东省贵金属交易所
FX168
路透社
东北亚贵金属交易所
海西贵金属交易所
北京石油交易所
首华贵金属交易所
北京商品交易所
天津粮油商品交易所
会议地点：大梅沙京基喜来登酒店一楼爱琴海3厅 大会日程总体安排： 5月24日
08:30-09:00
嘉宾、会议代表签到 09:00-09:30
主办方代表致辞
09:30-10:30
会议议题1：
做市商在中国----韩国际 10:45-12:00
会议议题2：
交易所的风险管理-----李华 12:00-13:30
午餐
13:30-14:30
会议议题3：
缺失风控管理做市商能走多远-----李欣 14:30-15:15
会议议题4：分析技术漫谈-------戴其洪 15:30-17:30
自由讨论 18:00-20:00
晚宴
做市商在中国----韩国际 要点：
一.国外做市商准入门槛，对做市商明确有三点要求：1.运营规范；2.资本实力雄厚；3.熟悉市场运作，且风控能力强。而国内做市商标准最早是由天贵创立，天贵前20家会员都是外盘出身。谈不上实力雄厚，也谈不上规范。算不上真正意义的做市商，但又有做市商的雏形，只能算是伪做市商（有中国特色的做市商）。天贵也没想到就几年时间创设出了一个行业，现在大大小小的交易所，都是引用当时天贵的模式。二.国内贵金属行业存在的问题：
1.交易制度不公平性。
由于制度的设立偏向于保护会员，客户交易的成本过高，导致各个层次的交易盈利失衡，造成明显的二八现象。即客户盈利很难，会员盈利较为容易。未来的竞争可能首先从客户的交易成本下刀，一旦费率降低，大批交易所和综合会员将面临倒闭，利用市场竞争来淘汰弱的做市商。2.交易制度的不完善。
05年外汇比较火爆，南京有个工行炒外汇的客户，账户从20万炒到2000万，工行就给客户做了一个回访，想知道怎么这么厉害。客户说了一堆技术分析后，最后说：“你那系统不行，比我用的系统慢10秒。”工行立马通过法律将客户资金冻结，最后只退回本金20万给客户。这是客户利用交易软件的漏洞获得盈利的经典例子。
三．国内做市商的发展历程
国内最早期的做市商应追溯到06年，比较为代表的是“西汉志”。当时的贵金属现货并没有得到很好的发展，我们都知道，现在的贵金属高杠杆电子交易，是一种衍生品，是在基础资产的基础上衍生出来的高风险产品。但是国内贵金属现货并不是先引进贵金属现货等基础资产，而是直接从国外引进“高大上”的衍生品，把西方的模式制度一改，拉个数据，换成人民币报价。中国的做市商是一个没有母体的“早产儿”。
08年底，天贵成立，预示着做市商行业建立。天贵冠以交易所的名称，实则只是一个做市商联盟。而下面的会员也不能称之为做市商，要称也只是个伪做市商。但是它却创立了一个行业，成为行业的标准。
2012年以前北油，海西，广贵相继成立，不管怎么创新，都模仿着天贵早期创立的标准，对旗下会员进行有限的监管。
2014年据不完全统计有150家交易场所。
四、目前的困境：
1.交易所林立，竞争大
2、产品同质化，缺乏创新和个性
3、脱离实体经济
4.封闭市场，缺乏对冲渠道.5.会员单位缺乏诚信
五、可优化的地方
1.系统建设
2.体现公平
3.产生价格
4.服务实体
交易所的风险管理-----李华
要点：
1.抵押品管理：抵押品可包含外币，债券，基金，票据。设置抵押品上限和许可品种。
2.交易量与买卖价差关系
3.操作风险。关键在流程上管理
4.内部。外部（与行业的对接，如何规范）需要统一标实。代表有中央交易对手清算、FATCT肥咖法案。
5.场外（清算全球化、新的中央交易对手清算ccps、交易仓库DTCC SDR、电子化交易OTC）6.场外市场与交易所共性链接。这是一种趋势。
缺失风控管理做市商能走多远-----李欣
要点：
一、2014年不完全统计交易场所150家。
2009年天贵成立，2011年天贵达到70家会员，2012年广贵成立。2009年到2012年相对比较正规的三年。
2013年北油所，深油所相继成立，2014年央视315曝光。这两年里交易所林立，乱象横生。
二．去年四大期货交易所，总交易量为267亿。天贵总交易量大概3---7万亿，广贵1万亿左右。两个交易所的交易量不及场内市场的零头。可见发展空间有多大。
三、把公平性打开，将手续费降到万分之10.四、国外做市商并不是24小时交易。是分段，分层次的交易。上海黄金交易所即将引进大银行询价制度。而我们行业依然全部是22小时做市商。
分析技术漫谈-------戴其洪
要点：
一．对客户进行分类：
1.按净入金分类，每隔1小时在市场部群发每个团队的净入金。刺激市场团队，激发斗志。
2.按交易量分类，监控大资金客户和炒单客户。
3.按盈亏分类，对盈利一两个点就平仓的客户，我们有理由怀疑是炒单行为。对经常盈利的客户，我们也要做一个跟踪。
二．模型，现在交易所给的都是静态数据，对于动态数据，交易所是没有提供端口的。建议交易所开放动态数据的端口，我们可以通过模型对数据进行处理。
1.通过模型计算返手续费是否合理，返多少才算合理。套利交易是有成本的，如果返3成无风险出去，套利交易者获得套利的利润不多，则能防范套利行为。
2.通过模型计算反头寸是否合理，返多少才算合理。现在有些会员点差全返，手续费全返，剩下的就只有头寸了。如果头寸再放超过3成，无异于自杀。会员为了占领市场，不惜放自己的血。
集体讨论要点
一；某参会人员，曾经在国外对冲基金风控岗位工作过。对冲基金的架构大致是：
1、决策层(分析师决策系统)，人员配备3个；
2、分析岗（行情）
3、风险控制,控制仓位风险，由一串人进行对数据的统计和分析。人员大概有30人
4、交易员。
而我们国内会员风控却没事干，大部分都配置4—8人，交易和风控没有分开。这是国内做市商目前的现实状态。
回应：风控部不是没事干，理由： 1.跟客服对接，进行客户账户管理
2.对居间商的监控。控制异常居间商，只要是套利的，一旦发现或者事前知道专门做套利行为的，一概不要。
3.数据整理。通过数据的整理，我们发现有个直营公司盈利能力很强，80%是盈利，只有20%回测。我们就会跟踪操作，盈利也是客观的。另外，我们通过数据统计，得出开发一个客户的成本大概是6000元。这对公司的经营管理有一定的帮助。4.风控部给分公司和居间做财务结算。
二、参会者问：风控人员应该怎么处理跟老板之间的关系。例如，老板一个电话过来，说要把100手冲掉，而你又觉得没必要冲。这就产生矛盾，当然钱本来都是老板的，老板说的算。但是最终盈利了算老板的功劳，亏损了就要风控背锅。
回应：引用孙子兵法来描述对冲，孙子兵法第一句是：“兵者，国之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也。”我们做每一笔交易，不能随性而为，要把每一笔交易当做生死之战一样重要，重视每一笔对冲交易。至于怎么样处理跟老板的关系，不能有冲突了，才想到怎么去化解。而是在没发生冲突前，就应该跟老板说明，哪些是能做的，哪些是不能做的。我管的事，你不要插手。说白了，就是制度化，规范化。
三、有参会者的公司大部分都是开发居间商，直营很少。Ab仓的情况比较严重，建议交易所列一个黑名单。对有违规行为的居间和会员列入黑名单，供市场鉴别。
四、有参会者建议把居间商的日终结算纳入后台。由交易所帮助会员对旗下居间商进行日终结算。
五、有参会者认为风控实操要点主要有两块。1.弄清楚风控对冲和自营交易的定义；
2、把事情说明白，部门的制度化和规范化。
六、对于风控实操。某参会员提出以下方案：
1.分权。从总经理、副总、风控总监、交易员。对各岗位进行定责和定权。2.设定标准。总体风险控制在10%，比如控制最大亏损100万
3.分级。大于30%的风险由总经理决策，30%---15%风险区间的由总监决策，15%--0的可以由部门自行决策。4.预期行情波动的级别 5.交易员严格执行。
回应：有部分参会者认为这样的细分，能使部门的对冲方案有了实操性。大部分参会者觉得，这只是一种理想的方案，并不具实操性，比如你怎么知道亏损多少？都是事后才知道亏损。每个会员遇到的情况都不一样，不能照搬硬套。应根据自己的情况，做出相应的方案。别人的方案在这能行得通，到你那就未必能行得通。
说明：一直想把这次会议听到的干货整理出来，却抽不出时间。等到有时间时，离这次参会已经好一段时间。记录在笔记上的要点也不全。只是东一块西一块，只能凭借当时做的笔记结合自己的理解，进行整理。里面有很多语言错误，逻辑错误都属正常，不影响浏览阅读。也恳请各位不要对某点错误进行深究，只做大致浏览便可。因为这不是会议纪要，这是回忆录。
感谢上述几位行业老大哥辛勤劳作，抽出时间给我们讲述行业相关关心问题。听后受益匪浅。同时也感谢主办方，深圳石化清算交易中心给我们精心准备的会场，美味餐和相关的优质服务。
最后，预祝下一届的风控交流研讨会会办得更好，影响更广。
2014年6月4日星期三 凌晨 深圳
首华--吴志炯
备注： 更多资料请加中国做市商对冲人才群：241832933
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