资深美女大佬瞭望新三板定增市场：90%的企业不具有投资价值 !由刀豆文库小编整理，希望给你工作、学习、生活带来方便，猜你可能喜欢“新三板企业价值分析”。
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一、新闻背景
经过两年的快速发展，新三板已发展成为拥有超过7900家挂牌公司的市场。在拉动中小微企业的直接融资和PE/VC的早期投资方面起到了重要推动作用。
Wind资讯终端的最新数据显示，2016年第二季度新三板市场共实现定增295亿，对比第一季度新三板定增金额431亿，二季度定增金额下滑31%。随着二季度新三板行情的一路走冷，市场融资规模在下滑，大多机构投资者持观望态度。
另据悉，最新政策显示，做市公司定增不得设置股权对赌条款，但实施协议转让的企业不受影响。
二、采访问答
1、定增融资作为新三板市场的主流融资方式之一，在您看来：
企业何时选用定增作为融资手段比较合适?定增价格又是如何确定的?影响新三板定增收益率的因素有哪些?
廖梓君：我觉得这里面很重要的背景就是钱都是追逐利益的，其实新三板一些好的公司，它定增的时候价格在我们眼里面看是不便宜的，蛮贵的。
2015年，有许多的热钱和许多非专业机构进来，把这个市场的一些故事和概念炒作的异常火热。有的机构能够快速的、很容易的取得了再融资，完成了再融资。但专业机构始终是比较谨慎的，这是第一个问题。
至于企业什么时候定增，我觉得发展无外乎就是两个：
1、在经营上面需要从流动资金，需要好的扩张、收购;
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2、如果你急需发展资金的话，你任何时候都可以来定增;如果你比较从容的话，可以选择氛围比较热闹的时候，比较乐观的时候去定增，可能就会事半功倍。
像现在整个资金链都比较收缩，大家都观望气氛比较浓，不确定因素比较强，你这个时候启动定增，除非你主动把价格降下来，很有吸引力，那否则就会你忙活半天，路演，跟很多的机构交流，结果最后效果也不是很好，因为现在大家都比较谨慎。
关于企业定增的时机：
1、看自己在市场经营的资金的需求;
2、也要留意资本市场的时间窗口，还有氛围怎么样。
如果在一个氛围比较谨慎的时候，我的建议就是降低估值，宁愿把估值降低一点，给投资人更多的一些让利，自己也从容一些。
2、目前新三板交投低迷，如何挖掘定增投资的机会?您如何观察2016年新三板定增市场?
廖梓君：新三板的定增，我觉得因为新三板是一个现在在快速的扩张，重数量，先暂时还谈不到质量，所以新三板的企业其实在我们眼里面，90%的都不具有投资价值的。
如果这些公司定增了，高价成功发行定增，其实最后投资人赚不到钱，这个对市场是一个比较坏的示范效应，那加大了后面整个新三板集群公司的定增的难度;
去年上半年融资的这些公司，可能大部分投资人现在都亏。所以这是一个问题，就是财富示范效应就不是一个正向的示范效应，所以也会让现在的市场融资比较困难，也是因为去年在热闹的时候，很多热钱、傻钱融进来，那现在产生了很大的帐面浮亏，导致现在比较谨慎，这是一个很重要的原因。
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关于2016年新三板整个定增市场：
廖梓君：2016年新三板整个定增市场沉寂下来比较回归理性，这是非常好的一件事情，很正常，而且是应有之意。
新三板现在还是在一个快速扩容的阶段，等到扩容到个一两年以后，到了12000家、13000家，存量的体量已经固定下来了以后，那它自然会分化;
那10%的企业很有成长性，未来能够吸引市场的关注度，吸引关注度带来了后续的认可和资金，他们能够融到钱了以后快速的发展，这个体量我觉得也有1500家到2000家左右吧。
现在还是先把体量做大，体量大了以后，后面才会到市场，届时自然而然会分化，政策也在鼓励分层交易，慢慢慢慢的我相信两三年后，新三板的财富效应就会出来了;
现在新三板的问题是好公司的数量太少，如果是好公司价格又太贵，还需要两三年的成长和积累，成长积累就是体量又算大，质量要提升，质量怎么提升?通过分层让市场自由分化，通过政策让分层交易的制度运行起来，逐渐成熟。
3、最新政策显示，做市公司定增不得设置股权对赌条款，但实施协议转让的企业不受影响。你如何看待这一问题?
廖梓君：协议转让它等于是新老股东的业绩对赌，所以不会涉及到上市公司本身的股权的稳定性。至于说定增的这块不能设置对赌，我不太清楚。是不是说我如果业绩不达标，我给你股份补偿，是老股东补偿还是现金补偿?
三、嘉宾简介
廖梓君，君盛投资(全称“君盛投资管理有限公司”)创始合伙人、董事长，是国内PE行业少数女掌门人之一。
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曾任华夏证券深圳分公司发行部负责人、中信基金管理公司机构总监。
她认为新三板作为中国资本市场建设历史性大事件，在其发展进程中同样存在两幅面孔：一面是冰水，一面是火焰。未来2-3年内，一定会有到成百成千的创新型中小企业竞相涌入新三板，形成百花齐放、百舸争流，成倍数级的明星企业扎堆茁壮成长的繁荣局面。
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