马国轩、于润.人民币均衡汇率波动的影响因素分析读书笔记由刀豆文库小编整理，希望给你工作、学习、生活带来方便，猜你可能喜欢“人民币汇率波动对”。
随着中国在国际经济和政治上的影响力和竞争力不断提高，人民币汇率变动逐渐成为发达国家和新兴市场国家广为关注的焦点问题。因此，研究人民币均衡汇率的影响因素及失调程度，测度人民币均衡汇率的合理水平，对平衡内外经济意义重大。
本文研究基于行为均衡汇率理论(BEER)，作者针对当前人民币汇率问题提出了三个问题：
（1）影响人民币均衡汇率波动的基本因素出现了哪些新变化？
（2）频繁的政策性干预对人民币均衡汇率造成了怎样的影响？
（3）人民币均衡汇率失调情况是如何变化的？
针对这是三个问题，作者开始进行分析。
本文采用的模型是Clark和Macdonald 1998年提出的行为均衡汇率模型，该模型从影响汇率实际行为的基本因素入手，在测算均衡汇率的同时分析各个基本因素对汇率影响情况。文章采用2003—2012年季度数据，依据动态计量经济理论，采用Johansen协整检验方法，但是该检验结果对GDP的设定具有很强的依赖性，因此本文首先对变量进行GDP识别。本文通过实证分析得到的结果与理论假定相符合，而且，各变量的结果显著，这说明在2003年至2012年期间，人民币均衡汇率诸多因素发生重大变化。接下来，本文又从政策性因素和非政策性因素对行为均衡汇率影响因素进行了分析。在这两种因素的对比中，我们发现政策性因素近年来对汇率的影响巨大。最后，本文基于行为均衡汇率理论，通过实证研究回答了作者提出的三个问题：
（1）政策性因素对人民币汇率波动的影响更为明显；
（2）政府与央行的政策调控，一方面成功地阻止了人民币的过快升值，促
进了产业升级和结构调整，但是同时也造成了沉重的调控成本。因此，如何平衡政策调控下的经济稳定发展的正收益与资源错配的代价，是
未来亟待解决的重要问题；
（3）人民币均衡汇率的长期走势预示着人民币汇率对外部的冲击越来越
敏感。
本文主要对人民币均衡汇率波动的影响因素进行了分析，由于我对汇率相关文章了解少，文章所采用的行为均衡汇率模型也是第一次接触，对很多公式概念的理解有困难，文章反复读了几遍之后，才能对作者的分析过程有了一定的理解。本文的创新之处在于作者通过对国内外不同时期的研究发现，大多专家学者偏好采用时间序列数据而非面板数据来测度汇率，同时在采用协整技术进行实证时，并未遵循严格的数据生成过程，针对这些不足，作者再次深入研究。作者研究问题的思路给了我不少启发。本文唯一的不足之处就是，文章并没有对当前人民币均衡汇率失调的提出一些相关的建议，对于这个问题，还需留给以后的学者继续进行研究。
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