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财务管理的目标是为了使现有的股票当前价值最大化，即使所有者权益市场价值最大化。销售净额-销售成本-折旧=息税前盈余-利息=应税所得额-税=净利润=股利+留存收益增加 来自资产的现金流量=经营现金流量（息税前盈余+折旧-税）-净资本性支出（期末固定资产
-期初+折旧）-净营运资本变动（期末流动资产负债差-期初）=流向债权人的现金流量（利息-新借款项）+流向股东的（股利-普通溢缴股增量）
利润最高的公司所负担的边际税率是35%
现金来源：应付帐款，普通股本，留存收益增加，折旧净利润。运用：应收装款，存货增加 流动比率=流动资产/流动负债，速动比率=（流动资产-存货）/流动负债，间隔时间指标=流
动资产/日均经营成本，权益乘数=资产/权益，长期负债率=长期债务/（资本化总额=长期债务+权益），利息保障倍数=EBIT/利息，现金涵盖率=（EBIT+折旧）/利息，存货周转率=成本/存货，应收帐款（净营运资本，固定资产总资产）周转率=收入/应收帐款 利润（资产报酬ROA，权益报酬ROE）率=净利润/收入
市价-盈余比率=美国价格/每股盈余EPS，EPS=净利润/股份数量
杜邦恒等式：ROE=ROA*（1+债务权益率）=利润率*总资产周转率*权益乘数（财务杠杆）ROE可由增加负债提高
预计资产负债表时，用支付股利调节净利润和权益的增量差值，留存收益，偿还负债也调节 股利支付（提存，再投资）率=现金股利（留存收益增加额）/净利润
资本密集率=资产总额/销售收入
内部增长率：没有任何形式外部筹资情况下，所能达到的最大增长率。ROA*b/(1-ROA*b),b
为再投资率。即EFN等于0时的增长率
可持续增长率：保持固定的债务权益率，没有外部权益筹资所能达到的。ROE*b/(1-ROE*b)
提高原因：利润率提高，股利所占百分比下降，债务权益率提高，资产周转率提高。72法则：是你的钱变成两倍大约需要72/r%的时间
永续年金现值：年金/利率
EAR实际年利率：复利次数非常大时，接近e的q次方减1，q为报价利率
到期收益率：市场对某一证券所要求的利率
零增长股利看作永续年金。稳定增长股利：下一期股利/（贴现率-增长率）
贴现率（权益成本）=股利收益率（下年股利/现在股票价格）+资本利得率（增长率）优先股：在派发股利以及清算过程中分配公司资产时，有优先权。
NPV净现值：一项投资市价与成本间的差。
回收期法则缺点：忽略了时间价值，不贴现；忽略取舍时限后的现金流量，易拒绝长期项目 贴现回收期法则：不会接受NPV0的项目，同上
平均会计报酬率ARR：平均净利润/平均帐面价值（成本）缺点：没贴现，不是真的报酬率 内涵报酬率IRR：一项投资的IRR是以它作为贴现率时，会使NPV为0的必要报酬率。IRR〉
必要报酬率时接受。当现金流量为常规的，项目为独立的，IRR，NPV相同。优点：不用知道贴现率。缺点：可能有多解，无法处理非常规现金流量，互斥投资不能解决 交叉报酬率：两项目NPV相等时的贴现率。
获利能力指数PI：现值/成本。获利指数大的NPV不一定大
增量现金流量：所有因为接受该项目而直接导致的公司未来现金流量的变动。不包括沉默成本，融资成本（利息）；包括机会成本，净营运资本，附带效应不一定。
OCF经营现金流量=EBIT+折旧-税=净利润+折旧（逆推法）=销售收入-成本-税（顺推法）=
（销售收入-成本）*（1-税率）+折旧*税率（税盾法）
会计保本点：项目的净利润等于0时的销售量。销售量=（固定成本+折旧）/（单位产品净
盈利）。与预测比较。此时NPV为负，报酬率为0。OCF等于折旧。
现金保本点：经营现金流量等于0时的销售量。销售量=固定成本/（单位净盈利）财务报本点：NPV等于零时的销售量。
经营杠杆：是项目或者公司对固定生产成本的负担水平。固定成本高，经营杠杆高。经营现金流量（OCF）的变动百分比=经营杠杆程度(DOL)*数量（Q）的变动百分比。DOL=1+固定成本/OCF。与Q成反比
风险溢酬：承担风险所得到的回报=期望报酬率-无风险报酬率
非系统风险可以通过分散化而被消除，一个相当大的投资组合几乎没有非系统风险 一项资产的期望报酬率取决于这项资产的系统风险
贝塔系数：系统风险/特定资产。无风险资产贝塔系数是0。风险回报率=资产的风险溢
酬/（除以）贝塔系数，市场上所有资产的风险回报率相等。价格与报酬率成反比 证券市场线：描述金融市场中系统风险和期望报酬率之间的关系。斜率为市场风险溢酬 资本资产定价模型（CAPM）：一项资产的期望报酬率=无风险利率+贝塔系数*市场风险溢酬 资本成本：主要取决于资金的运用而不是资金的来源。和必要报酬率，使用的贴现率等价。权益成本：
1、即股利增长模型中的贴现率。只适用于派发股利的公司，对估计的增长率很
敏感，没有考虑风险
2、CAPM里的期望报酬率，市场风险溢酬和贝塔系数都要估计 债务成本：企业债权人对新借款所要求的报酬率，相当于债券到期收益率。
优先股成本：股利/价格
公司权益的市场价格：总股数*每股价格；公司债务的市场价值：债券数*市价
加权平均资本成本WACC：各部分比例*各部分成本，其中债务成本要扣税。
财务杠杆：公司对债务的依赖程度WACC和公司价值成反比
每股盈余EPS=净利润/股数，EPS和EBIT的图，负债越高，财务杠杆越大，斜率越高 EBIT/原股数=（EBIT-债务）/新股数，EBIT较高时，财务杠杆有利
MM第一定理：公司选择怎样的筹资安排完全无关紧要。饼图大小并不会因为切法不同而改
变。第二定理：权益成本大小取决于：公司资产的必要报酬率Ra，公司的债务成本Rd，债务权益率D/E，Re=Ra+(Ra-Rd)*D/E
有税的MM第一定理：利息税盾的现值=税率*债务。公司价值=EBIT*(1-税率)/资本成本+
利息税盾现值。债务率越高，价值越大。债务比率越大，WACC越小
有税的第二定理：权益成本=没有债务时的资本成本Ru+（Ru-债务成本）*D/E*（1-税率）静态资本结构理论：每增加额外1美元债务所产生的水鳄接生等于所增加的破产成本。经营风险：公司经营固有的风险，取决于公司资产的系统风险。财务风险：利用筹资所产生的额外风险
存货期间+应收帐款期间=现金周期+应付帐款期间
持有（短缺）资本：随流动资产投资水平增加而增加（减少）。
当持有成本低于短缺成本时，弹性政策适当，流动资产金额较大。在净营运资本投资较大。现金回收额=期初应收帐款+平均收帐期间/一个季度*销售收入
补偿性余额：银行要求公司在存款中保留一定金额，作为信用额度或其他借款协定的一部分。持有现金的原因：投机动机：利用额外的投资机会，预防动机：作为财务储备以便应付安全
供给的需要，交易动机：需要持有现金已备付账。
浮游量：可用余额和帐面余额的差。计算P414。消除浮游量的pv即所消除的量
锁箱：以解决支付问题并加速现金收款。现金集中：公司把现金移动到主要帐户上。应收帐款=日均销售收入*平均收帐期间
总持有成本=平均存货*单位持有成本。再订购成本=每份订单的固定成本*订单数。两者相
等时，有最小订购量。
EFN所需外部筹资：由预计资产负债表可得，资产部分由与预期收入的比例计算，负债和
效益中，应付帐款和留存收益也可同样算出，资产与负债权益的差即为EFN,用短期债务和长期债务弥补。如果没有发挥全部生产能力，固定资产净支出要重新计算。新的债务权益率=新的权益/（新的债务+EFN），项目现金流量：预计利润表，预计资金需求：净营运资本+固定资产净值=总投资。预计总
现金流量：经营现金流量（EBIT+折旧-税，之后每年获得）-净营运资本变动（第一年减掉，最后一年加回来）-资本性支出=项目总现金流量。用最后这项计算NPV。低于实际价格卖出设施，节省的税收计入现金流入。高于实际价值时，要减去税收。最后分析净现值，内涵报酬率，回收期
评估设备：先算出设备成本先知，认为约当年成本EAC是年金，计算年金
用SML和WACC讨论项目是否接受：必要报酬率〈期望报酬率，必要报酬率=无风险利率+贝塔系数*市场风险溢酬。只用WACC比较期望报酬率容易错误的拒绝和接受。解决办法：主观调高高风险的WACC
净现金流入表：现金回收额合计-现金支付合计=净现金流入
现金余额表：季初现金余额+净现金流入=季末现金余额-最低现金余额=累计剩余
短期财务计划：起初现金余额，净现金流入，新的短期借款（使该其累计剩余为0），短期
借款利息，偿还短期借款，期末现金余额，最低现金余额，累计剩余，起初短期借款，短期债务变动，期末短期债务
变更的NPV=-[PQ+v（Q’-Q）]+[(P-v)(Q’-Q)]/R
重复性业务：NPV=-v+(1-概率)(P-v)/R
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